股指期貨的引入和市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制設(shè)計(jì).pdf

1、2010年4月我國(guó)推出了自己的第一支股指期貨產(chǎn)品，即“滬深300”，這對(duì)于我國(guó)的期貨市場(chǎng)的成熟有著巨大的貢獻(xiàn)。它的出現(xiàn)也體現(xiàn)了客觀必然性，我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)相對(duì)成熟，如股票市場(chǎng)法律法規(guī)體系健全，有集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系，股票市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大。但與此同時(shí)，其中也存在著一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)功能和機(jī)制的不完善，不同投資者的比重失衡，投資者可投資的金融產(chǎn)品單一等等，這些都制約著股票市場(chǎng)的有效發(fā)展。因此中國(guó)的金融市場(chǎng)迫切需要一種可以保障各投

2、資者利益的，有效地規(guī)避投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。股指期貨就在這個(gè)時(shí)候應(yīng)運(yùn)而生了，由于他的特殊性可以有效地配置資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家的股指期貨的監(jiān)管模式，如美國(guó)，香港，日本等國(guó)，分析他們各自的特點(diǎn)，吸取他們的精華。從而針對(duì)我國(guó)的監(jiān)管現(xiàn)狀來(lái)提出筆者自己的看法。對(duì)于那些發(fā)達(dá)國(guó)家他他們的監(jiān)管模式大致是“三級(jí)監(jiān)管”，即政府，期貨行業(yè)協(xié)會(huì)和交易算共同監(jiān)管。政府是最高的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有著獨(dú)立的決策權(quán)，它主要是在大的方針政策上面對(duì)給期貨市場(chǎng)

3、以指導(dǎo)。期貨行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行的是中觀層面上的監(jiān)督指導(dǎo)。交易所在整個(gè)監(jiān)管體系中的作用是巨大的，它主要具體執(zhí)行各項(xiàng)規(guī)章制度。我國(guó)作為一個(gè)股指期貨交易的新興國(guó)家，本著認(rèn)為其監(jiān)管體系也應(yīng)該大致分為這種一元三級(jí)監(jiān)管模式，但是結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況也有著自己的特點(diǎn)。我國(guó)的最高一級(jí)的政府監(jiān)管是證監(jiān)會(huì)，它在整個(gè)監(jiān)管體系中承擔(dān)起了統(tǒng)一監(jiān)管的作用并且對(duì)權(quán)責(zé)進(jìn)行了有效地設(shè)定。期貨行業(yè)協(xié)會(huì)是監(jiān)管體系中的第二級(jí)，這種自律性組織主要在中間起著協(xié)調(diào)作用，并且制