后股權分置時代中國上市公司股權激勵績效研究.pdf

1、股權激勵制度，作為一種新型分配制度和長期激勵制度，被認為是解決現(xiàn)代企業(yè)委托代理問題的重要途徑，其對于改善公司治理結(jié)構(gòu)，降低委托代理成本，提升企業(yè)業(yè)績等具有重要意義。該制度在歐美等資本市場成熟的國家中已得到廣泛運用，并取得了巨大成功。
　　 在中國，由于種種限制，股權激勵制度的起步較晚，但2005年5月開始的股權分置改革為中國上市公司實施股權激勵創(chuàng)造了有利條件。隨著股權分置改革的順利完成，中國證券市場迎來了嶄新的全流通時代，股權激

2、勵逐漸成為中國上市公司和資本市場的新主題。那么，在進入后股權分置時代，中國上市公司股權激勵計劃的實施出現(xiàn)了哪些新特點，其實施效果如何，是否在一定程度上提高了公司經(jīng)營績效。本文試圖對此進行研究，從而檢驗股權激勵制度在中國的實施效果，為進一步改進和完善中國上市公司股權激勵制度提供實證依據(jù)。同時這對于進一步完善股權激勵制度與提高中國上市公司公司治理水平也具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 本文首先回顧了股權激勵理論和相關文獻，接著對

3、后股權分置時代中國上市公司股權激勵實施情況按行業(yè)，企業(yè)性質(zhì)，地域，激勵模式等分類作了系統(tǒng)全面的描述性統(tǒng)計分析。在進行股權激勵績效實證研究時，本文先從定性角度，即通過橫向與縱向比較，研究上市公司股權激勵的激勵效應。接著，又從定量角度對激勵效應進行進一步探討，即在引入相關控制變量的基礎上，采用多元回歸的分析方法研究股權激勵比例，股權激勵模式，及企業(yè)性質(zhì)對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。最后根據(jù)理論和實證分析，對全文進行總結(jié)，并根據(jù)結(jié)論提出相應的建議