有色行業(yè)2019中期策略美聯(lián)儲仍將降息，金價方向明確，銅鋁存階段性機會

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1、基本金屬及屬及貴金屬回顧金屬回顧....................................................................................52、美聯(lián)儲仍將仍將降息，金價方向明確息，金價方向明確....................................................................52.1非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，美國經(jīng)

2、濟走弱非衰退.........................52.2美聯(lián)儲仍將降息52.2.1失業(yè)率、通脹、企業(yè)投資是美聯(lián)儲重點關(guān)注的指標(biāo)..........52.2.2貿(mào)易戰(zhàn)陰云下，全球經(jīng)濟疲軟，美債收益率曲線倒掛........73、銅、鋁具備具備階段性機會段性機會....................................................................................

3、83.1上半年國內(nèi)銅鋁下游消費疲軟93.2下半年鋁供給難有起色，去庫仍將延續(xù).........................113.2.1庫存超季節(jié)性去化得益于低供給和強出口..................113.2.2庫存去化仍將延續(xù)，電解鋁利潤將再度修復(fù)................133.3低干擾率難以維持，銅礦供給恐無增量.........................144、鈷....................

4、....................................................................................................154.1全球供需關(guān)系154.1.1供給..................................................154.1.2需求.........................................

5、.........164.2金屬鈷價格174.2.1國際鈷價174.2.2國內(nèi)鈷價174.3四氧化三鈷184.3.1價格..................................................184.3.2產(chǎn)量..................................................184.3.3進出口量........................................

6、......184.4硫酸鈷194.4.1價格..................................................194.4.2產(chǎn)量..................................................194.5氯化鈷204.5.1價格..................................................204.5.2產(chǎn)量............

7、......................................204.5.3進出口量..............................................204.6投資建議215、鋰...............................................................................................................

8、.........215.1供需關(guān)系215.2鋰金屬215.2.1價格..................................................215.3氫氧化鋰225.3.1價格..................................................225.3.2產(chǎn)量..................................................225.3.3進

9、出口................................................225.4碳酸鋰235.4.1價格..................................................235.4.2產(chǎn)量..................................................235.4.3投資建議.................................

10、.............246、鉑金...................................................246.1供給.......................................................246.2需求.......................................................246.3價格...................

11、....................................266.4未來預(yù)期...................................................286.5投資建議...................................................28圖表目錄圖表目錄圖1：美國美國PCEPCE.........................................

12、.................................................................5圖2：美國失業(yè)率水平美國失業(yè)率水平............................................................................................6圖3：美國制造業(yè)新訂單情況美國制造業(yè)新訂單情況.....................

13、...........................................................6圖4：美國各部門杠桿水平美國各部門杠桿水平....................................................................................7圖5：中國各部門杠桿水平中國各部門杠桿水平.................................

14、...................................................7圖6：美國制造業(yè)美國制造業(yè)PMIPMI下滑下滑....................................................................................7圖7：美國非制造業(yè)美國非制造業(yè)PMIPMI下滑下滑...................................

15、.............................................7圖8：歐元區(qū)制造業(yè)歐元區(qū)制造業(yè)PMIPMI下滑下滑................................................................................8圖9：中國制造業(yè)中國制造業(yè)PMIPMI下滑下滑.............................................

16、.......................................8圖10：美債收益率曲線倒掛美債收益率曲線倒掛..................................................................................8圖11：國內(nèi)鋁消費結(jié)構(gòu)國內(nèi)鋁消費結(jié)構(gòu).........................................................

17、.................................9圖12：國內(nèi)銅消費結(jié)構(gòu)國內(nèi)銅消費結(jié)構(gòu)..........................................................................................9圖13：2019H1電網(wǎng)投資完成額仍負增長電網(wǎng)投資完成額仍負增長.............................................

18、.................9圖14：2019H1汽車產(chǎn)量仍負增長汽車產(chǎn)量仍負增長..........................................................................9圖15：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速快制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速快速下滑下滑..........................................................10圖16：社會消費

19、品零售總額增速下滑社會消費品零售總額增速下滑..................................................................10圖17：高施工將向高竣工傳導(dǎo)高施工將向高竣工傳導(dǎo)..............................................................................10圖18：房屋銷售面積下滑將拖累家房屋銷售面積下滑將拖

20、累家電產(chǎn)量產(chǎn)量..........................................................10圖19：2019年以來電解鋁庫存快速去化年以來電解鋁庫存快速去化..............................................................11圖20：2019年以來電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬年以來電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬噸）...............

21、.......................11圖21：2019年以來電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬噸）年以來電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬噸）..........................................12圖22：2019年以來電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬噸）年以來電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬噸）..........................................12圖23：未鍛造鋁及鋁材出口增速未鍛造鋁及鋁材出

22、口增速..........................................................................13圖24：美元兌人民幣匯率美元兌人民幣匯率......................................................................................13圖25：鋁價滬倫比鋁價滬倫比...................

23、...............................................................................13圖26：電解鋁利潤水平電解鋁利潤水平..........................................................................................14圖27：受貿(mào)易戰(zhàn)及全球經(jīng)濟羸弱影受貿(mào)易戰(zhàn)及全球經(jīng)濟羸弱影響

24、，銅價持續(xù)下行，銅價持續(xù)下行......................................14圖28：廢銅進口實物量大幅下滑廢銅進口實物量大幅下滑..........................................................................15圖29：全球鈷供給（單位：噸）全球鈷供給（單位：噸）......................................

25、....................................16圖30：全球鈷消費量（單位：噸）全球鈷消費量（單位：噸）......................................................................16圖31：MB鈷價（單位：美元（單位：美元磅）磅）..........................................................

26、..............17圖32：國內(nèi)鈷價（單位：元國內(nèi)鈷價（單位：元噸）噸）........................................................................17圖33：四氧化三鈷價格（單位：四氧化三鈷價格（單位：元噸）噸）............................................................18圖34：四氧化三鈷進出

27、口量四氧化三鈷進出口量..................................................................................19圖35：硫酸鈷價格單位：硫酸鈷價格單位：（元噸）噸）.......................................................................19圖36：氯化鈷價格（單位：元氯化鈷價格（單位：元噸）

28、噸）....................................................................20圖37：進出口量進出口量......................................................................................................20圖38：鋰金屬價格鋰金屬價格..................

29、................................................................................21圖39：國內(nèi)氫氧化鈷價格（單位：國內(nèi)氫氧化鈷價格（單位：元噸）噸）........................................................22圖40：氫氧化鋰進出口量（單位：氫氧化鋰進出口量（單位：噸）.................

30、.............................................22圖41：國內(nèi)碳酸鋰價格（單位：元國內(nèi)碳酸鋰價格（單位：元噸）噸）............................................................23圖42：全球鉑金供給全球鉑金供給20132019E20132019E(單位：千盎司千盎司)..................................