我國資本市場中小股東利益影響因素分析——理論探索與多維度的實證檢驗.pdf

1、我國上市公司多是由國有企業(yè)改制而成，與改組前的母體公司以及下屬企業(yè)存在較大的聯(lián)系，且大部分存在“一股獨大”、“股權分置”、“實際控制人”等制度缺陷造成了上市公司的大股東與中小股東之間存在廣泛的利益沖突.由于保護中小股東利益機制的不健全，加之約束大股東行為的市場機制尚未真正建立，大股東往往會通過各種“利益輸送”方式侵害上市公司和中小股東的利益。
　　 本文以“中小股東利益”為主線，通過對中小股東利益相關文獻的梳理，首先從股權分置改

2、革這一制度背景入手，結合產權性質分析討論資本市場的宏觀政策變化是否以及如何影響中小股東利益，并從側面檢驗股權分置改革對公司治理結構的優(yōu)化的效應。進一步的，筆者基于區(qū)域制度環(huán)境與信息披露雙重視角，將制度環(huán)境和信息披露這兩種內、外部公司治理機制納入統(tǒng)一的分析框架來探討其對中小股東利益的影響，從市場和法制環(huán)境角度了解“掏空”行為的深層次原因。研究發(fā)現(xiàn)：(1)股權分置改革在一定程度上可以抑制中小股東利益受損的局面，股權分置改革對民營控股的上市公