資產(chǎn)出售與盈余管理的實(shí)證研究.pdf

1、自1993年起，我國(guó)企業(yè)開始進(jìn)行收縮性的資本運(yùn)營(yíng)，而作為收縮性資本運(yùn)營(yíng)方式之一的資產(chǎn)出售也逐漸被上市公司所采用。本文采用差異檢驗(yàn)、回歸分析等實(shí)證研究方法，以2006年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，對(duì)我國(guó)上市公司資產(chǎn)出售現(xiàn)象進(jìn)行了較為深入的研究，并對(duì)一些相關(guān)問題提出了幾點(diǎn)粗淺的建議。
　　論文在對(duì)資產(chǎn)出售進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，分析了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀并且闡述了資產(chǎn)出售的動(dòng)因。結(jié)合先前學(xué)者的研究結(jié)果，本文選取凈資產(chǎn)收益率處于微利區(qū)間(ROE

2、∈[0％，2％])和配股區(qū)間的(ROE∈[6％，7％])的公司作為進(jìn)行盈余管理的公司，設(shè)計(jì)指標(biāo)并且通過Logistics模型建立多元回歸模型，檢驗(yàn)資產(chǎn)出售、關(guān)聯(lián)方交易、應(yīng)收應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、固定資產(chǎn)項(xiàng)目以及是否ST與盈余管理變量的相關(guān)性。實(shí)證結(jié)果如下:
　　(1)資產(chǎn)出售是當(dāng)前上市公司進(jìn)行盈余管理的手段之一。在Logistics回歸中，資產(chǎn)出售與盈余管理存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這表明具有資產(chǎn)出售行為的公司，更可能當(dāng)年出現(xiàn)微利或凈資產(chǎn)收益率達(dá)

3、到配股線，具有操縱公司盈余的傾向;同時(shí)，差異分析分析的結(jié)果顯示:有盈余管理的公司會(huì)通過資產(chǎn)出售這種手段來進(jìn)行盈余管理，資產(chǎn)出售的動(dòng)機(jī)之一就是進(jìn)行盈余管理。
　　(2)我國(guó)上市公司盈余管理的手段已經(jīng)發(fā)生了變化，之前常用的盈余管理手段不再普遍使用，相應(yīng)的資產(chǎn)出售已經(jīng)成為上市公司盈余管理的重要手段。應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目，固定資產(chǎn)項(xiàng)目以及關(guān)聯(lián)方交易這些以前常用以進(jìn)行盈余管理的手段現(xiàn)在已經(jīng)成為盈余管理的潛在手段，但是，應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目，固定資產(chǎn)項(xiàng)目和關(guān)

4、聯(lián)方交易與資產(chǎn)出售存在著很密切的聯(lián)系。這樣，應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目，固定資產(chǎn)項(xiàng)目以及關(guān)聯(lián)方交易很可能會(huì)通過資產(chǎn)出售來對(duì)盈余管理產(chǎn)生間接影響。
　　(3)被冠以“ST”的上市公司更不可能進(jìn)行盈余管理。無論從差異分析的結(jié)果來看還是從Logistics回歸的結(jié)果來看，是ST的上市公司，盈余管理的可能性更小。所以，本文可以得出這樣的結(jié)論，即由于受到監(jiān)管部門更嚴(yán)厲的監(jiān)管，因虧損被冠以“ST”的公司盈余管理的可能性更小。
　　文章最后是本文的建議