我國國有上市公司高層管理人員薪酬與公司績效相關(guān)性研究.pdf

1、市場經(jīng)濟(jì)的競爭根本上是企業(yè)的競爭，而企業(yè)的競爭在一定程度上是其管理者之間的競爭。管理者作為企業(yè)的核心決策層，對企業(yè)的發(fā)展起關(guān)鍵作用，因此對管理者激勵約束問題的研究成為企業(yè)界和理論界關(guān)注的熱點(diǎn)。如何建立有效的激勵約束機(jī)制以調(diào)動管理者的積極性，是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個重要課題，而激勵問題的基本原則是將高管薪酬與公司績效掛鉤。
　　 國有上市公司在我國國民經(jīng)濟(jì)體系中占主導(dǎo)地位，其產(chǎn)權(quán)關(guān)系的多級委托代理特征使得其高層管理人員的激勵問題更加突

2、出。我國到目前為止尚未出臺有關(guān)國有上市公司高層管理人員薪酬制度的指引或指導(dǎo)意見，還處于“窗口指導(dǎo)”階段，導(dǎo)致上市公司無法可依、無章可循，做法各異，引發(fā)了諸多問題。近年來，有關(guān)國有企業(yè)高層管理人員薪酬待遇問題的爭論，也一直沒有平息過。自全球性金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國企業(yè)雖也深受其害，但是其高管人員的薪酬待遇卻“波瀾不驚”，甚至有持續(xù)走高趨勢，引起了公眾媒體對國企高管薪酬的異常關(guān)注。因此，建立和完善適合我國國情的國有上市公司高層管理人員薪酬制

3、度是迫切需要解決的問題。
　　 本文結(jié)合我國國有上市公司實(shí)際情況，以相關(guān)理論為基石，以實(shí)證分析為重要手段對我國國有上市公司高層管理人員薪酬與公司績效的相關(guān)性問題進(jìn)行研究。主要內(nèi)容如下：
　　 （1）述評本領(lǐng)域國內(nèi)外相關(guān)研究，指出本文的切入點(diǎn)，然后對現(xiàn)代企業(yè)制度、委托-代理理論、激勵理論和薪酬理論進(jìn)行概述，為本文的實(shí)證研究做了理論鋪墊。
　　 （2）選取2005-2008年間滬深兩市694家國有上市公司作為樣本，對

4、其高層管理人員薪酬與公司績效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。從樣本總體及考慮不同市場板塊、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地區(qū)、高管持股、資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)集中度等情況，先采用描述性統(tǒng)計方法分析了高層管理人員薪酬現(xiàn)狀，總結(jié)了高管薪酬的特點(diǎn)和影響因素，然后采用一元線性回歸模型分別從總體和分組檢驗(yàn)了高層管理人員薪酬與公司績效的相關(guān)性。在公司績效變量指標(biāo)的設(shè)置上，采用因子分析法，計算公司績效綜合得分，作為公司績效變量。
　　 （3）總結(jié)實(shí)證研究結(jié)論，設(shè)計了符合我

5、國特殊國情的國有上市公司高層管理人員薪酬制度設(shè)計的框架思路，并提出推進(jìn)我國國有上市公司高層管理人員薪酬制度建設(shè)的政策建議。由實(shí)證分析結(jié)果可知，國有上市公司高層管理人員薪酬呈逐年增長趨勢，且高層管理人員薪酬與公司績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，并受公司規(guī)模、行業(yè)因素、地區(qū)因素、高管持股情況、資產(chǎn)負(fù)債比率和股權(quán)集中度的影響；高管持股數(shù)量少，持股比例低，股權(quán)激勵制度尚處于起步階段。設(shè)計國有上市公司高層管理人員薪酬制度設(shè)計的框架思路時，首先闡述制度設(shè)計