高管人員薪酬激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度最重要的理論之一的委托．代理理論提出半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，由于其高效分工、權(quán)責(zé)分明的優(yōu)越性，越來(lái)越多的企業(yè)選擇了這種所有權(quán)與管理權(quán)分離的運(yùn)作模式。然而，在該模式下由于委托人與代理人的潛在利益目標(biāo)不一致，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，激勵(lì)機(jī)制便成了委托．代理理論的核心問(wèn)題。激勵(lì)機(jī)制通過(guò)把管理者的利益與股東的利益掛鉤，使代理人也承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，促使其從企業(yè)績(jī)效與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益進(jìn)行決策。于是，何種激勵(lì)制度最為有效便成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤為關(guān)注

2、的問(wèn)題。 本文旨在研究目前在我國(guó)上市公司中最為流行的兩種高管人員薪酬激勵(lì)制度，年薪制與股權(quán)激勵(lì)制，是否能夠有效地促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，即考察這兩種激勵(lì)制度與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否存在顯著相關(guān)性。這對(duì)我國(guó)上市公司不僅具有理論意義，更有現(xiàn)實(shí)意義。本文首先引出我們研究的目的和意義；接著闡述了高管人員薪酬激勵(lì)制度的理論背景，并介紹了年薪制和股權(quán)激勵(lì)制在我國(guó)的發(fā)展歷程及其具體內(nèi)容，之后回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果，提出我們的觀(guān)點(diǎn)和創(chuàng)新；然后我們

3、選取合適的公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，提出我們的假設(shè)，并設(shè)計(jì)出多個(gè)具有不同針對(duì)性的多元線(xiàn)性回歸模型；最后采用實(shí)證分析的方法對(duì)我們提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證并給出分析與結(jié)論。 在實(shí)證部分，我們選用了2004年12月31日前在上海證交所上市的641家A股上市公司2005年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)其高層管理人員的年度報(bào)酬和持股比例與上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)性進(jìn)行驗(yàn)證?；貧w結(jié)果顯示：高管人員的年薪與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；高管人員的持股比例與上市