高管人員薪酬激勵(lì)與上市公司經(jīng)營績(jī)效相關(guān)性研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度最重要的理論之一的委托．代理理論提出半個(gè)多世紀(jì)以來，由于其高效分工、權(quán)責(zé)分明的優(yōu)越性，越來越多的企業(yè)選擇了這種所有權(quán)與管理權(quán)分離的運(yùn)作模式。然而，在該模式下由于委托人與代理人的潛在利益目標(biāo)不一致，也會(huì)給企業(yè)帶來較高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，激勵(lì)機(jī)制便成了委托．代理理論的核心問題。激勵(lì)機(jī)制通過把管理者的利益與股東的利益掛鉤，使代理人也承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，促使其從企業(yè)績(jī)效與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益進(jìn)行決策。于是，何種激勵(lì)制度最為有效便成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤為關(guān)注

2、的問題。 本文旨在研究目前在我國上市公司中最為流行的兩種高管人員薪酬激勵(lì)制度，年薪制與股權(quán)激勵(lì)制，是否能夠有效地促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效，即考察這兩種激勵(lì)制度與公司經(jīng)營績(jī)效是否存在顯著相關(guān)性。這對(duì)我國上市公司不僅具有理論意義，更有現(xiàn)實(shí)意義。本文首先引出我們研究的目的和意義；接著闡述了高管人員薪酬激勵(lì)制度的理論背景，并介紹了年薪制和股權(quán)激勵(lì)制在我國的發(fā)展歷程及其具體內(nèi)容，之后回顧了國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果，提出我們的觀點(diǎn)和創(chuàng)新；然后我們

3、選取合適的公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，提出我們的假設(shè)，并設(shè)計(jì)出多個(gè)具有不同針對(duì)性的多元線性回歸模型；最后采用實(shí)證分析的方法對(duì)我們提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證并給出分析與結(jié)論。 在實(shí)證部分，我們選用了2004年12月31日前在上海證交所上市的641家A股上市公司2005年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)其高層管理人員的年度報(bào)酬和持股比例與上市公司的經(jīng)營績(jī)效之間的相關(guān)性進(jìn)行驗(yàn)證?；貧w結(jié)果顯示：高管人員的年薪與上市公司經(jīng)營績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；高管人員的持股比例與上市