企業(yè)集團財務資源協同管理效應的度量問題

1、企業(yè)集團財務資源協同管理效應的度量問題企業(yè)集團財務資源協同管理效應的度量問題企業(yè)集團財務資源（這里指廣義的財務資源，它包括智力資本資源）協同管理是集團財務管理從傳統資金管理轉向戰(zhàn)略管理的最重要內容之一，能否充分發(fā)揮集團（或聯盟企業(yè)）的財務資源的協同管理效應（1＋l＞2：在安德魯坎貝爾的《戰(zhàn)略協同》中描述為2＋2＝5）優(yōu)勢，是集團財務管理最關注的熱點話題。本章提出了協同管理效應的度量評價模型，借此模型可以評價集團企業(yè)在財務資源協同管理中的

2、效果和發(fā)現協同管理中的缺陷。集團財務資源的協同管理內容涉及面廣而且復雜，本章從現金流出發(fā)側重研究如下幾方面的問題：第一節(jié)第一節(jié)從集團現金流分析財務資源協同管理效應從集團現金流分析財務資源協同管理效應企業(yè)集團的建立是基于減少經營風險、避免法律障礙、便于技術交流和開拓國內外市場業(yè)務等有利條件。然而從財務管理的觀點看，主要是基于產生協同管理效應價值，即企業(yè)在組織上突破傳統的界限，將集團內部各單位（包括緊密型的聯盟企業(yè)）的生產、設計、營銷、財務

3、等過程的財務資源和業(yè)務管理協調，以保證集團企業(yè)在有限的財務資源情況下，取得最大財務協同管理效應價值，這種效應價值基本上可以通過集團的現金流來反映。一、集團企業(yè)的現金流復雜性與集團現金流協同效應一、集團企業(yè)的現金流復雜性與集團現金流協同效應集團企業(yè)現金流協同管理是集團財務管理的重要方面，它比單一實體企業(yè)的現金流管理復雜得多，其復雜性和現金流協同效應主要表現為：（1）投資選擇的項目擴大，集團中具有很多投資項目可供選擇，投資資金的來源也更加多

4、樣化，尤其是，投資資金中相當一部分可來源于集團內部企業(yè)現有的財務資源和外部聯盟企業(yè)財務資源；（2）現金流的管理范圍突破傳統企業(yè)邊界，集團從原來注重集團內部的現金流管理拓展到對供應商和銷售商的協調管理；（3）智力資本的運作管理，集團的優(yōu)勢功能和優(yōu)勢智力資產可以連鎖擴散，如以智力資產作價投資參股或控股某些企業(yè)，比集團用有形資產創(chuàng)造現金流似乎更勝一籌；（4）虛擬化經營，把企業(yè)非優(yōu)勢功能的業(yè)務虛擬化運作，可為集團節(jié)約一大筆的費用以減少現金流出；

5、（5）注重人力資源與財務資源的協同管理，充分調動企業(yè)集團的管理和技術人才的積極性，促使人力資源轉換成企業(yè)價值?？傊?，集團的現金流管理與簡單企業(yè)的現金流管理相比，其復雜程度是不可比擬的，其財務資源運籌的界限從集團內部伸展到企業(yè)外部，從有形資產拓展到無形資產（如智力資產和人力資本等），從簡單的現金管理延伸至與現金流有關的資產負債和業(yè)務的協同管理。二、集團現金流結構與財務協同效應二、集團現金流結構與財務協同效應現金流量主要劃分為三類經濟活動：

6、“經營活動產生的現金流量”、“投資第二節(jié)第二節(jié)經營活動現金流的協同效應度量經營活動現金流的協同效應度量集團經營活動現金流協同管理是集團財務資源協同效應的最重要環(huán)節(jié)之一，也成為集團企業(yè)管理的重要議程，目前許多企業(yè)集團也建立集團的財務公司或結算中心，專門負責集團內的資金管理，但由于管理水平不高和各種協同管理的制度不健全，往往沒有發(fā)揮集團財務資源的協同效應。但如何分析和發(fā)現集團不產生協同效應的原因是一個值得研究的問題，試圖從現行的財務分析工具

7、中尋找方法似乎是不可能的。因此，需要另外尋找有效的評價模型：經營活動現金流效應的度量模型。一、經營活動現金流協同管理效應模型一、經營活動現金流協同管理效應模型為了建立模型和分析的需要，把經營活動現金流流入和流出量的項目適當分組，把主營業(yè)務現金收入、其他業(yè)務現金收入、采購支出、制造費用變動費用、以及其他業(yè)務收入相匹配的支出歸入一組，可形成毛利現金流入量M＝主營業(yè)務現金收入＋其他業(yè)務現金收入－采購支出－變動制造費用－其他業(yè)務支出（4）不失去

8、一般性和為下面建立模型的方便，假定M＞O。另一組是費用現金流出C：包括銷售費用、管理費用、固定制造費用（不包括折舊與攤銷）稅費支出、其他費用支出。費用現金流出C＝銷售費用＋管理費用＋固定制造費用（不包括折舊與攤銷）＋稅費支出＋其他費用支出（5）綜合（4）和（5）式得：經營活動創(chuàng)造現金凈流入量＝MC（6）假設毛利效應系數為＝（m－m0）m0，其中m、m0是被度量企業(yè)每元凈資?產毛利現金流和協同管理前的每元凈資產毛利現金流。則協同管理產生的