財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建實證分析——基于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下財務(wù)風(fēng)險

1、【摘要馭了5令舫務(wù)好的蛄焱業(yè)財【獎鍵詞弱終囂境終為全球詫懿技寒醛壤，使會計輯盟發(fā)生了壤本整的變革眾韭管理者越來越多的關(guān)注兩絡(luò)所帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)譙。麗絡(luò)財務(wù)農(nóng)我國尚處予初期階段，它的運(yùn)用存在諸多新風(fēng)險，建立一套有效的財務(wù)貝險預(yù)鬻系統(tǒng)是必然選擇，而建藏財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)最關(guān)鍵的麓是搗建麓務(wù)題殮頸繁模型。本義認(rèn)為現(xiàn)金流澄表能客觀蟪反映企業(yè)的經(jīng)營狀況及獲利能力，而且由于現(xiàn)金流嫩的計算不涉及權(quán)責(zé)發(fā)生制，幾乎沒有造假的可能，豳此本文是基卡現(xiàn)金流的F記分

2、模型為基礎(chǔ)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的黠務(wù)風(fēng)陵孩警模黧。一、樣本的選擇本文對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型避費(fèi)實證硒究，磅究的烹體是我鶯A羧蠢場酶上帝公霉，裁麓公舞披露酶念照倍意來磺究上市公司陷入財務(wù)危機(jī)的可預(yù)測性。在確定樣本企業(yè)時，選取了一組在上海證券交易所上市交易豹18家S丁公司，囂瓣還援應(yīng)地選擇溺廳盟、溺嬡摸豹8家=tPST公司乍為研究樣本，憨樣本共36袈。研究數(shù)攄主要來自上海證券報上公開披露的2002年度到2006年度的年度報告的有關(guān)資料。二、糖務(wù)疆

3、警橫攢搓掾豹選攆任何企業(yè)的財務(wù)危機(jī)都會通避一些敏感憤財務(wù)指標(biāo)值反映出來。因此，設(shè)置一些敏感性財務(wù)指標(biāo)是建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制的旗礎(chǔ)?；谯附K環(huán)境下現(xiàn)金滾量對企業(yè)的重要性，本文主要從企業(yè)財務(wù)活毒豹羯度，確定了黧大類基疆撬標(biāo)：經(jīng)營繇蒂菇驗搓標(biāo)，毽攆疰收賬款閔轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營娥務(wù)收入增長率、營業(yè)周期、現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出墩之比、銷售營救現(xiàn)金流入比；籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險指標(biāo)，包攢滾動比率、速動比率、資產(chǎn)受馕率、產(chǎn)投比率、已獲利患倍數(shù)、長麓資產(chǎn)合適率、慧

4、資產(chǎn)增長瀑、瑗金滾動受饋斃率、臻念麓翻值、營遴資金占用額；投資環(huán)節(jié)風(fēng)險指標(biāo)，主要包括總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)網(wǎng)轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率。為了全委客理域鹼驗上市公羽豹經(jīng)營好塔，肇選取的財務(wù)指標(biāo)要其釋全面性與綜食性，傈證所造指標(biāo)之溺稃在顯著性萋辯；秀避免指標(biāo)之間某些特征重復(fù)計算，冬量消除變墩的高度相關(guān)性。為此，本文將通過兩個步驟選取建模指標(biāo)?！兑弧愤\(yùn)用丁撿駿，潮叛薅務(wù)撂搽豹顯善牲蓑舞利用收集的總共36家企業(yè)的數(shù)據(jù)資科。分綴計算伯個財務(wù)指標(biāo)在被掛名ST

5、前兩年的平均值，計算兩組樣本各黯標(biāo)值的T檢驗值。這個過程可以避過SPSS統(tǒng)計分析軟件中的樣本顯著憾檢驗臻髭，對數(shù)據(jù)送每檢驗。蔑7詿更多豹指標(biāo)入瀵，瑗將下?lián)祺顸o翔別標(biāo)準(zhǔn)寇為：ITl》17。在雙尾檢驗的顯著性概率中通過棱驗的指標(biāo)較霧，在前～年裔十二個，在前兩年有八個。模型中包捅過多的指標(biāo)，會不剝于對上市公司的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行鴦效熬預(yù)測。囂忿，霉再遘避囊著侄懿撬棟中再次菇逸。通過綜合考慮，激初選定了贏個財務(wù)指標(biāo)即：X，銷售營業(yè)現(xiàn)金潦入斃、X。資產(chǎn)

6、受壤率、3營避資金占異l搴、Ⅺ墓資產(chǎn)援醚率和毪慧資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。二)運(yùn)用網(wǎng)子分析法，檢驗財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性如果上述所選的五個指標(biāo)之間高度相關(guān)，那么就會使某些特綴鬟復(fù)詩篝，辱|起夸大豹憊蜜，溷鮑在速鐸豢終變量辯寂盡量消羧變爨的高度相關(guān)性。這個過程可以通過SPSS統(tǒng)計分析軟件中的因子分析功能，對五個指標(biāo)進(jìn)行捻驗，其檢驗絡(luò)漿表明，這五個指標(biāo)的相必系數(shù)都是《、予0，5豹。戮魏。零渡選擇這五令據(jù)掭來構(gòu)建模型。蘭、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的構(gòu)建本文耨采用基于極】

7、[直原濺的Fisher判別法。其基本思想是：把多綾淘題佬為一維聞題，薺盛粥線性鞫甓瞞數(shù)簿決封剮鞫戇。第一步，在構(gòu)建模型前，需要確定所選的樣本數(shù)據(jù)是否是有效的。運(yùn)用SPSS軟件，對樣本進(jìn)行判別分析，經(jīng)判別后，有效觀測餐為36。第二步，捻驗五個指標(biāo)鞠均毽在ST綴灝非ST組之翊是否存在駐著的差弄，觚而證實這蟄交曩在幸每造預(yù)測模型中的代表侄。經(jīng)SPSS軟件檢驗證實，五個指標(biāo)的均值在ST組和非ST緦之間確實存在著顯著差別。第三步，運(yùn)燧SPss較終

8、，辯囂令|塞揀濺費(fèi)F線蛙羚嬲，零弱：前一年的線性判別模型為：Y=0365X，一O455X20002X30802X40404Xs1388前兩年的線性判別模型為：Y=O114X，一0，968X，0079X一0，026X。0。721X。0525根據(jù)前一舉的判別模型。將企業(yè)成為ST前一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回代代入，得到樣本企業(yè)的甲。甲=143，依據(jù)此分界值對樣本企業(yè)進(jìn)彳虧梭驗。若Y馕國股市暴漲，上市公司在股市上漲過程中賺取了大蟹的投資收益，從而使得報表

9、中的純利潤…項較往年大幅增長二三是本文建模用的樣本數(shù)據(jù)不夠:i:Ifii0這些樣本并沒有涉及到pfi有行業(yè)的、地霞的或是各種性質(zhì)生專企業(yè)因是由于作者水平有限，模型可能將在漏洞也會導(dǎo)致判斷出現(xiàn)偏差。五、研究雄論通過本文剖理論總結(jié)與實證分析，得出以下結(jié)論:第…，多元線性陰歸模型在我闊財務(wù)預(yù)警研究中具有很寓的應(yīng)用價值。~證結(jié)果通貨明，該方法建立的模型具有較高的判別精度因E.iaF___既，~.髦~...二噩E啞1理和預(yù)測能力，可以獲得較好的預(yù)

10、售結(jié)果。第土，將逐步判別分析方法應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警研究中，可以在減少模型~~貴的同時，達(dá)到與全部備選變囊構(gòu)臻的會變黛預(yù)測模愛梧近的判別精度和預(yù)測能力，使最終構(gòu)建的預(yù)測j模型交符合成本效益原則，具有較竭的應(yīng)用價值。第三，本研究采用上市公詞年度財務(wù)報告如數(shù)據(jù)來構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型，極大地提高了財務(wù)危機(jī)預(yù)測的及時蝕，給企業(yè)…般投資者和債權(quán)入增加了一條英及時更準(zhǔn)確的預(yù)警途徑。六、it證分析的周限性一是所選上市公司的行業(yè)眩別帶來的模型偏愛朱能解決。宋能通

11、過控曹忍受量的方法來事是少外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境!lSI素所可能替來的預(yù)測偏援。二是此預(yù)測模型結(jié)論的準(zhǔn)確性受到上市公司發(fā)布財務(wù)數(shù)據(jù)真實性的影響，可能導(dǎo)致相應(yīng)的…些財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常。三是由于受上市公司將$:數(shù)據(jù)收集的限制，二時還無法對這些樣進(jìn)行連續(xù)幾年的跟蹤錢驗，但這種方法和思路己經(jīng)給了我們…個良好的開端。四是未能收集足夠的公詞樣$:進(jìn)行研究。.l，.型號文獻(xiàn)i[1]趙怠，肖錚，乎可輩革渝.Logistic:t連續(xù)在上7曹公司財務(wù)預(yù)警中的成用研究U

12、J.!!iT寄電子科技大學(xué)學(xué)報，20仰，(2):21一24l2J，蘆剪.中小企.:Ik財務(wù)風(fēng)險li警系統(tǒng)的指標(biāo)體系研究U].企業(yè)家天地，京劇，(10):64.[3J智文義，玉施，張利本淺談企業(yè)財務(wù)鎖帶系統(tǒng)U].機(jī)械管理更開發(fā)，20仰，(3):147一148.[4]定鵬自中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)探討UJ.中E毒集體經(jīng)濟(jì)，2007，(2):135137.[5)f拉根明.基于支持向受機(jī)的上市公司財務(wù)預(yù)警模型研究U].科技管Z盟研究，2007.(4