基于券商聲譽(yù)理論的IPO抑價(jià)研究.pdf

1、自IPO抑價(jià)問題提出以來，它就一直被理論界所關(guān)注。而作為股票市場上重要參與者的券商由于在企業(yè)IPO過程中的重要作用，其聲譽(yù)的高低對(duì)IPO抑價(jià)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。根據(jù)國外學(xué)者們對(duì)美國等國家股票市場的研究發(fā)現(xiàn)，券商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　 我國證券市場規(guī)模的不斷增大及其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中地位的不斷提高，IPO抑價(jià)問題也成為了國內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)，高聲譽(yù)券商所承銷的IPO公司的抑價(jià)率是否也相對(duì)較低呢?要研究券商聲譽(yù)與IPO

2、抑價(jià)之間的關(guān)系，必須有一種合適的券商聲譽(yù)的衡量方法。本文根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)以及我國證券市場的具體情況建立了券商聲譽(yù)的排名。
　　 隨后，本文介紹了我國股票市場IPO抑價(jià)的總體情況：我國的平均IPO抑價(jià)率較高，但有逐步降低的趨勢(shì)。筆者根據(jù)收集到的從2002年到2009年12月324只A股為研究對(duì)象，對(duì)排名下的券商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)率所做的回歸分析發(fā)現(xiàn)，券商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)率呈負(fù)相關(guān)，這說明券商聲譽(yù)假說在我國基本上是成立的，但有效性不強(qiáng)。