我國股票市場收益率及其波動性的雙長期記憶性研究.pdf

1、股票市場對于一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的影響，因此關(guān)于股票市場的研究一直是研究者和管理者關(guān)注的熱點，掌握了股票市場的基本特征，不僅能夠為投資者決策及風(fēng)險防范提供參考，而且能夠為判研經(jīng)濟(jì)形勢和制定經(jīng)濟(jì)政策提供重要的參照依據(jù)。 我國的股票市場經(jīng)過了近20年的發(fā)展，取得了令人矚目的成績，不僅承擔(dān)了我國經(jīng)濟(jì)運行中重要的籌資和融資功能，而且在資源配置和金融風(fēng)險管理等過程中都發(fā)揮了舉足輕重的作用。但是和歐美國家成熟的市場相比，我國股票市

2、場還是新興市場，存在很多不成熟的地方，因此具有自身的特征。在制度制定，管理方法上就不能照抄照搬國外的經(jīng)驗，而是要對我國的股票市場進(jìn)行研究，得出其自身的特征，才能制定出實際有效的政策方針保證股票市場健康穩(wěn)定的發(fā)展。本文以經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)推斷出的理論模型(ARFIMA、FIGARCH和ARFIMA—FIGARCH等模型)為基礎(chǔ)，針對我國股票市場的收益率序列及其波動率序列是否具有長記憶性特征的問題，運用實證研究方法和經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行討論和分析。結(jié)果

3、表明，我國股票市場的收益率序列和波動率序列具有較為明顯的雙長期記憶性。 本文的研究從以下幾個方面展開：首先，介紹了股票市場長記憶性定義、理論基礎(chǔ)及研究方法，針對股票市場收益率序列和波動率的統(tǒng)計特征進(jìn)行了詳細(xì)的解釋，并對國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)展給出了全面的回顧和總結(jié)；然后，基于近年來提出的檢驗和度量長期記憶性方法，系統(tǒng)介紹測度和檢驗我國股票市場收益率及其波動性長記憶性特征的模型與方法以及測度兩者之間的關(guān)聯(lián)性的方法。接著，運用所介紹的模型