中國股票市場長期記憶性的實(shí)證研究.pdf

1、證券市場一直是各國經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的一個(gè)重要課題。而作為證券市場的核心——股票的價(jià)格變化規(guī)律更是吸引了一大批的學(xué)者進(jìn)行研究。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國資本市場迅速擴(kuò)大，必將成為世界最有影響力的市場之一。但是作為一個(gè)不成熟的新興市場，中國政券市場也有自身的特點(diǎn)。而國外的理論往往都是依照本國或者發(fā)達(dá)國家的市場來進(jìn)行研究的，因此結(jié)合中國市場進(jìn)行研究是當(dāng)務(wù)之急。作為股價(jià)隨機(jī)結(jié)構(gòu)理論相關(guān)的線性長期記憶理論目前都得到了大量的研究。運(yùn)用這種理論發(fā)展出來

2、的模型，分析中國證券市場，其結(jié)果無疑對于股市監(jiān)管，股價(jià)的預(yù)測，指導(dǎo)投資者的投資具有極大的現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)對更深一步的研究打下良好的基礎(chǔ)。 本文詳細(xì)介紹了Robinson提出的一種新的對金融時(shí)間序列的分形差分參數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)的方法，并首先將其運(yùn)用在對中國證券市場的長期記憶性進(jìn)行的實(shí)證研究中。該檢驗(yàn)方法對于具有非高斯分布擾動(dòng)項(xiàng)的有限樣本金融時(shí)間序列的檢驗(yàn)非常有效。本文在研究中分別對滬、深股市指數(shù)及指數(shù)收益率進(jìn)行了實(shí)證分析。獲得了如下結(jié)果：