外資并購對(duì)我國上市公司經(jīng)營績效的影響研究.pdf

1、中南大學(xué)碩士學(xué)位論文外資并購對(duì)我國上市公司經(jīng)營績效的影響研究姓名：張蕾申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：國際貿(mào)易學(xué)指導(dǎo)教師：尹華20091126A b s t r a c tS i n c e t h e f i f t ht i d eo f M & A i n19 9 0 s ，c r o s s - b o r d e rm e r g e r a n da c q u i s i t i o n sh a v e b e c o

2、m ea m a j o rm o d e o f F o r e i g n D i r e c tI n v e s t m e n t ．M o r ea n d m o r e l i s t e dc o m p a n i e s a r ea c q u i r e db yf o r e i g nc o m p a n i e si nC h i n a ’S c a p i t a lm a r k e t ．T h

3、 e p a p e r m a i n l y s t u d i e s t h e e f f e c to f f o r e i g nM & A s a i m i n g a tl i s t e dc o m p a n i e st h r o u g he m p i r i c a la n a l y s i s ．T h ep a p e r c o l l e c t s4 2f o r e i g

4、nM & A s s a m p l e sf r o m2 0 0 0 t o2 0 0 5 ，s e l e c t s1 2f i n a n c i a ln o r mr e f l e c t i n gt h ec o m p a n i e s ’p e r f o r m a n c e ，a n ds t u d i e st h et a r g e tc o m p a n i e s ’p e r f

5、o m a n c e w i t h i nf o u ry e a r st h r o u g h f a c t o ra n a l y s i s ，f o l l o w e db yc o m p a r a t i v e a n a l y s i so ft h ew e i g h e d s c o r e o f 4 2s a m p l e s d u r i n g f o u ry e a r s ，n

6、 a m e l y a y e a r b e f o r e t h eM & A s ，t h e y e a ro f t h eM & A s ，t h ef i r s t y e a ra f t e rM & A sa n dt h es e c o n d y e a ra f t e rM & A s ．B a s e do nt h em o t i v a t i o n t h

7、e o r i e s o ff o r e i g nM & A s ，t h ep a p e rc l a s s i f i e s t h e4 2a c q u i s i t i o n s i n t o t h r e ec a t a l o g s ：c a p i t a l o p e r a t i o n ．o r i e n t e dm o d e ，n o n —r e l a t e dd

8、i v e r s i f i c a t i o nm o d e a n d e c o n o m i e so fs c a l e - o r i e n t e dm o d e ．T h er e s u l t ss h o w t h a tt h ep e r f o r m a n c eo f t h ey e a ri n t h eM & A s g r o w sb e R e r t h a nt

9、 h a t o f t h ep r e v i o u sy e a r , t h et e n d e n c yo f i n c r e a s el a s t su n t i l t h ef i r s ty e a ra f t e rM & A s ．T h e p e r f o r m a n c eo f t h es e c o n dy e a ra f t e rM & A s i s

10、w o r s e t h a nt h a to f t h ef i r s ty e a r ．F o r e i g nM & A si m p r o v e s t h ep e r f o r m a n c eo ft h el i s t e d c o m p a n i e s o nt h e w h o l e ，y e t t h es i g n i f i c a n c ei s n o tr

11、e m a r k a b l ei n s t a t i s t i c s ．T h ee f f e c t o ft h r e et y p e so fM & A s d i f f e rf r o me a c ho t h e r , a m o n g w h i c ht h ei m p r o v e m e n to f n o n - r e l a t e dd i v e r s i f i

12、c a t i o n i sm o s te v i d e n t ，y e ti n s i g n i f i c a n ti n W i l c o x o ns i g n e dr a n k st e s t ．T h ei m p r o v e m e n t i np e r f o r m a n c ei sl i m i t e dd u et ot h es p e c u l a t i o n i n

13、M & A s o f c a p i t a lo p e r a t i o n - o r i e n t e dm o d e ．T h e f a i l u r e i nt h ei n t e g r a t i o np r o c e s s a l s ol e a d st o l o w p e r f o r m a n c ei m p r o v e m e n t i nM & A s

14、c h a r a c t e r i s t i co f e c o n o m y o fs c a l e - o r i e n t e d ．I I lt h el a s t 。b a s e do nt h ea n a l y s i so f t h ee m p i r i c a l s t u d ya n dc e r t a i np r o b l e m sb r o u g h ta b o u t

15、i nf o r e i g nM & A s ，t h e p a p e rp u t s f o r w a r ds o m e r e l a t i v em e a s u r e sa n d s u g g e s t i o n s ·T h eg o v e r n m e n t s h o u l de n f o r c e e f f e c t i v e s u p e r v i s

16、 i o n ，c a r r y o u tr e l a t i v er e g u l a t i o n s ，a n di m p r o v et 1 1 ee n V i r o m l l e n to f f o r e i g nM & A s i no u r c a p i t a lm a r k e t ．T h el i s t e dc o m p a n i e s s h o u l da

17、v o i ds D e c u l a t i v e f o r e i g nM & A s w i t hc a u t i o n ，a n de m p h a s i sm u t u a l i n t e g r a t i o na f t e rM & A s ．K e y w o r d s ：f o r e i g nM & A s ，l i s t e dc o m p a n i e