巨災(zāi)風險度量與保險衍生品定價方法研究.pdf

1、自從上個世紀九十年代以來，由于巨災(zāi)損失發(fā)生頻率和強度的不斷加大，保險公司僅僅依靠自身的實力再也無法消化自身所面臨的風險，在這種情況下，巨災(zāi)保險期貨、巨災(zāi)保險期權(quán)，巨災(zāi)債券等巨災(zāi)保險衍生品應(yīng)運而生.而且，最近幾年，保險衍生品的快速發(fā)展導致了人壽保險衍生品和天氣衍生品等非巨災(zāi)新型保險衍生品的出現(xiàn).因此，對保險衍生證券定價問題的研究不僅具有重大的理論價值，同時也具有十分重要的現(xiàn)實意義。 本文的研究包含三部分內(nèi)容：首先研究了巨災(zāi)風險度量

2、和巨災(zāi)超額損失再保險合同定價的方法：其次討論了巨災(zāi)保險衍生品定價的方法，這是本文的核心部分；最后研究了人壽保險衍生品的定價方法.本文的主要內(nèi)容如下： 第一章系統(tǒng)地闡述了保險定價方法與金融定價方法的差異與聯(lián)系， 第二章全面介紹了一些主要保險衍生品的運行機制、特點，以及目前定價的主要方法. 第三章首先基于指數(shù)回歸模型構(gòu)造了厚尾分布的一個Hall分布族的極值分位數(shù)估計，對巨災(zāi)風險進行了度量；其次通過隱含風險中性分布對巨

3、災(zāi)超額損失再保險合同進行了定價，同時，結(jié)合Weibull極值分布和超額損失再保險的特征，給出了巨災(zāi)超額損失再保險合同定價的閉型表達式. 第四章首先將超出隨機門限值方法應(yīng)用于巨災(zāi)保險衍生品的定價，建立了主要針對大損失小概率索賠的統(tǒng)計定價框架，得到了一系列巨災(zāi)保險衍生品定價的顯式解；其次，在標的物不可交易的框架下，討論了一種為保險連接證券估值的簡單可行的套利方法，得到了在全部損失情形下巨災(zāi)債券估值的閉型表達式. 第五章首先引

4、入了一種基于退休年金的歐式看漲期權(quán)，通過建立相關(guān)的精算模型對一些特定情形進行了定價，并與傳統(tǒng)的退休金合約進行了比較；其次，我們引入了一種為長壽債券建模和定價的方法，通過年金市場報價獲得隱含生存概率，從而得到長壽債券的價格動態(tài)變化機制. 本文研究的目的主要是為保險公司的安全有效營運和資本市場上投資者進行理性投資提供決策依據(jù)，通過保險衍生證券保險公司可以將本身無法應(yīng)對的風險轉(zhuǎn)移到資金雄厚的資本市場，增強營運的穩(wěn)定性.同時也使得資本市