巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)度量與保險(xiǎn)衍生品定價(jià)方法研究.pdf

1、自從上個(gè)世紀(jì)九十年代以來(lái)，由于巨災(zāi)損失發(fā)生頻率和強(qiáng)度的不斷加大，保險(xiǎn)公司僅僅依靠自身的實(shí)力再也無(wú)法消化自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，巨災(zāi)保險(xiǎn)期貨、巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)，巨災(zāi)債券等巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生品應(yīng)運(yùn)而生.而且，最近幾年，保險(xiǎn)衍生品的快速發(fā)展導(dǎo)致了人壽保險(xiǎn)衍生品和天氣衍生品等非巨災(zāi)新型保險(xiǎn)衍生品的出現(xiàn).因此，對(duì)保險(xiǎn)衍生證券定價(jià)問(wèn)題的研究不僅具有重大的理論價(jià)值，同時(shí)也具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文的研究包含三部分內(nèi)容：首先研究了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)度量

2、和巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)合同定價(jià)的方法：其次討論了巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生品定價(jià)的方法，這是本文的核心部分；最后研究了人壽保險(xiǎn)衍生品的定價(jià)方法.本文的主要內(nèi)容如下： 第一章系統(tǒng)地闡述了保險(xiǎn)定價(jià)方法與金融定價(jià)方法的差異與聯(lián)系， 第二章全面介紹了一些主要保險(xiǎn)衍生品的運(yùn)行機(jī)制、特點(diǎn)，以及目前定價(jià)的主要方法. 第三章首先基于指數(shù)回歸模型構(gòu)造了厚尾分布的一個(gè)Hall分布族的極值分位數(shù)估計(jì)，對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量；其次通過(guò)隱含風(fēng)險(xiǎn)中性分布對(duì)巨

3、災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)合同進(jìn)行了定價(jià)，同時(shí)，結(jié)合Weibull極值分布和超額損失再保險(xiǎn)的特征，給出了巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)合同定價(jià)的閉型表達(dá)式. 第四章首先將超出隨機(jī)門(mén)限值方法應(yīng)用于巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生品的定價(jià)，建立了主要針對(duì)大損失小概率索賠的統(tǒng)計(jì)定價(jià)框架，得到了一系列巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生品定價(jià)的顯式解；其次，在標(biāo)的物不可交易的框架下，討論了一種為保險(xiǎn)連接證券估值的簡(jiǎn)單可行的套利方法，得到了在全部損失情形下巨災(zāi)債券估值的閉型表達(dá)式. 第五章首先引

4、入了一種基于退休年金的歐式看漲期權(quán)，通過(guò)建立相關(guān)的精算模型對(duì)一些特定情形進(jìn)行了定價(jià)，并與傳統(tǒng)的退休金合約進(jìn)行了比較；其次，我們引入了一種為長(zhǎng)壽債券建模和定價(jià)的方法，通過(guò)年金市場(chǎng)報(bào)價(jià)獲得隱含生存概率，從而得到長(zhǎng)壽債券的價(jià)格動(dòng)態(tài)變化機(jī)制. 本文研究的目的主要是為保險(xiǎn)公司的安全有效營(yíng)運(yùn)和資本市場(chǎng)上投資者進(jìn)行理性投資提供決策依據(jù)，通過(guò)保險(xiǎn)衍生證券保險(xiǎn)公司可以將本身無(wú)法應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資金雄厚的資本市場(chǎng)，增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)的穩(wěn)定性.同時(shí)也使得資本市