信用衍生品動態(tài)定價模型.pdf

1、信用衍生品的動態(tài)定價模型是國外學者近幾年研究熱點。它通過擬合整個資產池違約率變化運動的過程，并基于違約率的動態(tài)隨機過程對信用衍生品進行定價。
　　 本文依據中國資產支持證券市場的實際情況，整個模型是以資產支持證券違約率服從動態(tài)的簡約化跳躍隨機模型（Reduce Form Model）為基礎建立起來研究資產支持證券違約運動過程。這個模型假設標的資產的風險率由一個含有漂移項以及跳躍過程的雙隨機過程決定。其中，跳躍過程通過跳躍大小以及

2、跳躍強度來反映違約環(huán)境的變化，在傳統(tǒng)的靜態(tài)定價模型中，它反映了資產組合中違約相關性的變化。模型的參數(shù)可以通過標的資產信用價差的期限結構進行估計。同時，使用Top-down模型分析違約損失分布，在泊松過程以及二項分布的假設下，通過違約率作為中間變量建立與簡約化模型的聯(lián)系。
　　 本文選取2008年國家開發(fā)銀行發(fā)行的資產支持證券作為實驗分析數(shù)據，依據非線性最小二乘法的核心思想估計參數(shù)變量，驗證動態(tài)模型的定價擬合效果。然后依據Top-