內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)融資約束影響的實(shí)證研究.pdf

1、外部資本市場(chǎng)在發(fā)展了20多年的過(guò)程中，不斷完善，但仍存在一些問(wèn)題，內(nèi)部資本市場(chǎng)的出現(xiàn)是對(duì)外部資本市場(chǎng)更好的補(bǔ)充。融資約束始終是企業(yè)面臨的一個(gè)問(wèn)題，如何緩解融資約束是值得探討的一個(gè)話題。本文首先介紹了研究背景、研究意義及對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的綜述和評(píng)價(jià)，提出本文的研究目的和研究?jī)?nèi)容以及創(chuàng)新點(diǎn)。然后以信息不對(duì)稱理論、交易成本理論、委托代理理論以及優(yōu)序融資理論為理論指導(dǎo)，并對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)如何緩解融資約束進(jìn)行了理論分析，得出內(nèi)部資本市場(chǎng)具有內(nèi)外的融資優(yōu)

2、勢(shì)，但在資本市場(chǎng)和公司治理尚不完善的今天，委托代理問(wèn)題依然是值得關(guān)注的焦點(diǎn)，也是造成內(nèi)部資本市場(chǎng)緩解融資約束功能出現(xiàn)異化的根源。 本文研究對(duì)象是整體上市的集團(tuán)公司，通過(guò)對(duì)比整體上市的集團(tuán)公司和未整體上市的企業(yè)集團(tuán)中存在的上市公司，得出以下結(jié)論：企業(yè)集團(tuán)的整體上市，母子公司的同時(shí)上市有利于內(nèi)部和外部的雙重監(jiān)督，提高了信息的透明度，保護(hù)了投資者的利益，從而吸引投資者進(jìn)行投資。接下來(lái)，對(duì)整體上市組樣本進(jìn)行股權(quán)性質(zhì)分類，分為國(guó)有性質(zhì)組和