我國貨幣政策與股市波動的相關性研究.pdf

1、近幾年來，我國股票市場迅速發(fā)展，但是也出現大漲大落的現象，這對國家金融穩(wěn)定和經濟健康發(fā)展都有很大的沖擊。股票市場在對貨幣政策的傳導效應產生積極作用的同時，在一定程度上也弱化了貨幣政策的效果。中央銀行為了緩解這一局面，多次使用貨幣政策工具來針對股票市場，但是效果看起來似乎不是很理想，貨幣政策的有效性受到質疑。 本文從理論和實證兩方面對我國貨幣政策與股票市場波動的相關性進行論證。首先對貨幣政策的內容進行簡要概述，包括貨幣政策目標、貨

2、幣政策工具和貨幣政策傳導機制；另外從基本面因素和非基本面因素兩方面分析股票市場波動的原因；接著對貨幣政策和股票市場是如何相互影響做了理論上的闡述，并詳細解釋了貨幣政策是如何通過股票市場來傳導的；然后運用計量方法，結合我國的最新數據并選取有代表性的變量對貨幣政策和股票市場相關性進行實證研究，以便對兩者關系進行更有效的說明。其中涉及到的方法主要有協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型（VECM）、脈沖響應函數等計量方法。實證分析的內容包括股票市場波動對

3、貨幣需求的影響、股票市場波動對狹義貨幣流通速度、廣義貨幣流通速度的影響和利率、貨幣供給量對股票市場的影響。 實證得出結論：我國股票市場波動對貨幣需求無論是短期還是長期都是有影響的，股票市場的波動會改變貨幣流通速度，并與其成反比。貨幣政策中的利率、貨幣供給量M1對股票市場的影響與理論是一致的，但是時間上存在一定的滯后性，而M2對股票市場的影響與理論相反。最后結合我國現實情況提出政策建議：我國中央銀行的貨幣政策應該多關注股票市場波動