探討股票市場上技術(shù)分析的有效性-基于最高價、最低價、收盤價.pdf

1、本文以2000年8月7日至2005年3月9日，滬深股市的上證指數(shù)、深圳綜指深圳成指的1101個交易日的數(shù)據(jù)為樣本，利用每個交易日指數(shù)的最高價、最低價、收盤價的時間序列探討技術(shù)分析對于預測股票市場未來價格走勢和波動的有效性。
　　 首先通過分析最高價、最低價和收盤價時間序列的特性以及它們對未來價格與波動的影響程度；然后分析市場信息對于不同時間序列的非對稱影響，并比較結(jié)合了不同時間序列的預測模型對于未來股票市場波動的預測的有效程度，

2、最后通過多變量協(xié)整模型分析幾種時間序列之間的均衡關(guān)系。
　　 實證結(jié)果表明，最高價與最低價時間序列對于股票價格波動比收盤價時間序列更為敏感，通過比較兩個差分時間序列：最高價與最低價的差分序列（交易區(qū)間時間序列）；收盤價的差分序列（絕對收益時間序列），我們發(fā)現(xiàn)市場信息對最高價與最低價的差分序列的影響要快于對收盤價的差分序列的影響，也就是說最高價與最低價的差分序列要比收盤價的差分序列更早的接受到市場變化的信號，這種非對稱的影響在短期

3、交易內(nèi)是非常明顯的。其次，通過對幾種包含了最高價、最低價和收盤價時間序列的股票波動預測模型的比較，我們發(fā)現(xiàn)那些含有最高價、最低價差分序列的預測模型要比其他價格序列的預測模型更為有效。最后通過多變量模型我們發(fā)現(xiàn)最高價最低價收盤價存在著某種長期均衡關(guān)系，雖然我們不能準確判斷它們之間的因果關(guān)系，但至少通過格蘭杰因果檢驗我們不能排除存在著這樣的可能性，即：長期來說，收盤價更多的受到過去交易日形成的最高價與最低價的影響。
　　 雖然很多觀