信用違約互換價(jià)格與公司治理相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、自1997年誕生以來，信用違約互換迅速發(fā)展成為國(guó)際債券市場(chǎng)最為流行的信用衍生產(chǎn)品。它的出現(xiàn)，解決了信用風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性問題，使得信用風(fēng)險(xiǎn)可以像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣進(jìn)行交易，降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。目前，人們對(duì)于信用違約互換價(jià)格的影響因素還在不斷的探索之中，本文中，我們研究信用違約互換價(jià)格與公司治理之間的相關(guān)性。
　　 以2001—2007年間以628家公司為關(guān)聯(lián)實(shí)體的信用違約互換價(jià)格數(shù)據(jù)作為我們的實(shí)證研究樣本，我們分別考察了公司治理

2、機(jī)制當(dāng)中機(jī)構(gòu)投資者持股比例、獨(dú)立董事比例、防御接管條款和公司財(cái)務(wù)透明度和信息披露等四個(gè)方面對(duì)信用違約互換價(jià)格的影響。我們假定信用違約互換價(jià)格是公司治理變量以及控制變量的線性函數(shù)，回歸結(jié)果顯示，信用違約互換價(jià)格與機(jī)構(gòu)投資者持股比例相關(guān)性不顯著，與獨(dú)立董事比例顯著的正相關(guān)，與防御接管條款的度量G—index顯著的負(fù)相關(guān)，與公司財(cái)務(wù)透明度和信息披露有一定的負(fù)相關(guān)。
　　 就目前所知，尚無全面系統(tǒng)的研究信用互換價(jià)格與公司治理相關(guān)性的研究