我國房地產(chǎn)企業(yè)橫向并購研究——以萬科并購南都為例

1、我國房地產(chǎn)企業(yè)橫向并購研究 我國房地產(chǎn)企業(yè)橫向并購研究——以萬科并購南都為 以萬科并購南都為例COMMERCIAL ACCOUNTlNG 財(cái)務(wù)給析我圄房地產(chǎn)企業(yè)橫向并摘研究一一以萬科并購南都為例口底陽陽底帥華(塔里木大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院新疆阿拉爾 843300)摘要:橫向并購可消除競爭，增強(qiáng)企業(yè)對市場的控制力。本文從房地產(chǎn)行業(yè)出友，以萬科橫向并購南都為例，從成長、盈利、償債及營運(yùn)能力等方面分析并購行為給企業(yè)績效帶來的變化，總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)

2、和需要改進(jìn)的地方，希望對我國房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施并購提供借鑒意義。關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)萬科南都橫向并購稱;萬科;)是我國最大的專業(yè)住宅開己成為行業(yè)第一個(gè)全國馳名商標(biāo)。近年來，我國房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展，2006、2007 年進(jìn)入房地產(chǎn)市發(fā)企業(yè)，它是通過并購成長和壯大起(二)被并購方一一一南都 O 南都集場開發(fā)的井噴時(shí)期，2008 年雖受全球來的，我們通過萬科橫向并購南都集團(tuán)成立于 1991 年，在杭州、上海、長沙金融危機(jī)的影響，但房地產(chǎn)上市公司團(tuán)(以下

3、簡稱;南都勺，來探索房地產(chǎn)等地儲備近千公頃的土地資源，用于的數(shù)量卻呈現(xiàn)只增不減的勢頭 O 從企業(yè)是如何通過并購擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目開發(fā)城市住宅等多元化房地產(chǎn)項(xiàng)目。2010 年開始，隨著國家對房地產(chǎn)市場標(biāo)、擴(kuò)大效益、穩(wěn)定市場的。上海中橋基建(集團(tuán))股份有限公司是和土地政策調(diào)控力度的加大，使得房其控股子公司，自 2000 年起進(jìn)入房地一、并購雙方背景地產(chǎn)市場形勢嚴(yán)峻，引起行業(yè)內(nèi)并購產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。南都集團(tuán)有三個(gè)主要負(fù)交易數(shù)量不斷艦升，僅 2010 年

4、我國房(一)主并方一一萬科。萬科成立于責(zé)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的子公司，分別設(shè)在浙地產(chǎn)行業(yè)就發(fā)生 84 起并購交易，金額 1984 年 5 月，1988 年進(jìn)入住宅行業(yè)，江省南部、上海、蘇州南部，在本文中，也出現(xiàn)大幅上升。至 2013 年我國房地 1991 年成為深交所第二家上市公司，將這三個(gè)子公司合稱為;南都;。產(chǎn)市場并購交易達(dá) 148 起，并購總額1993 年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核二、萬科并購商都動因及過程達(dá) 82.83 億購市場，但成本較

5、高，因此通過被并購來其并購過程如表 1 所示 O 南都電一方面可減少競爭者數(shù)量，降低化解危機(jī)成為南都的必然選擇，一方三、萬科并購前后與同行業(yè)財(cái)務(wù)競爭強(qiáng)度;另一方面可獲取土地資源，面可融通資金，另-方面可讓自己全狀況比較避免生產(chǎn)能力過分?jǐn)U張，保持長期的身而退又繞過退出難的問題，這為萬獲利機(jī)會。在 2004 年底，84.329 毛的資科并購南都提供了契機(jī)。由于萬科一直處于房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)負(fù)債率使得南都面臨資金鏈斷裂、(二)過程 O 萬科歷經(jīng)三年

6、，經(jīng)過三龍頭老大的地位，直接將其財(cái)務(wù)指搬臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。商都想退出房地產(chǎn)次股權(quán)置換，最終控股南都房產(chǎn)業(yè)務(wù)，標(biāo)與整個(gè)行業(yè)相比，難以全面反映績效變化情況，故本文選取 2004 一表 1 萬科并購南都過程第次股權(quán)置換第二次股權(quán)宣換第三次股權(quán)貴換 2013 年滬深兩市房地產(chǎn)企業(yè)結(jié)合實(shí)時(shí)間 200，5 年 3 月 3f:l2006 年 8 月 3 日 2007 年 3 月 20Fl 力排名靠前、發(fā)展較為穩(wěn)定的 8 家交易當(dāng)事人中橋、刀科中橋、萬科中

7、橋、萬科房地產(chǎn)上市公司(包括:保利地產(chǎn)、中橋?qū)⑵涑钟械钠吆Ｄ喜抗蓹?quán)的中橋?qū)⑵涑钟械纳虾Ｄ隙脊蓹?quán)的中橋?qū)⑺钟械恼汴懠易?、中國招商地產(chǎn)、金融街、北交易內(nèi)容 70%、蘇州南部股權(quán)的 49%反浙江 30%、蘇州南都股權(quán)的 21%及浙江南都江南部股權(quán)的20%辰實(shí)業(yè)、金地集團(tuán)、中華企業(yè)、中固南部股權(quán)的 20%轉(zhuǎn)讓給刀科股權(quán)的 60%轉(zhuǎn)讓給萬科轉(zhuǎn)讓給萬平斗萬科)，對它們同期經(jīng)營績效進(jìn)行研金額 18.581 乙 j已 17.66 億元 3.93 億元

8、究，將計(jì)算出的每年財(cái)務(wù)指標(biāo)均值萬科成為七海南部及公司附上海南都 1 瞅瞅浙江南廣附有酬的浙并購結(jié)果數(shù)據(jù)作為同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，將萬科并購蘇州南都的控股股東都 80%股權(quán)以及蘇州南都 7Cffo 股權(quán)江南都股權(quán)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)與該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)次 2 萬科并購前后與同行業(yè)盈利能力指標(biāo)比較進(jìn)行橫向比較分析。年份 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (一)盈利能力。盈利能力