我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效案例分析——以云南城投并購(gòu)案為例.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)展、經(jīng)濟(jì)協(xié)同、提高競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段，從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，并購(gòu)也是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰并實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源有效配置的重要途徑之一。但并非所有的企業(yè)并購(gòu)都是成功的，成功的并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)以上給企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的好處，失敗的并購(gòu)卻會(huì)造成企業(yè)價(jià)值的損毀和社會(huì)資源的浪費(fèi)。企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)是考察企業(yè)并購(gòu)是否成功的重要方式，國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者都對(duì)并購(gòu)活動(dòng)能否改善上市公司的績(jī)效進(jìn)行研究。由于對(duì)并購(gòu)績(jī)效研究的角度和方法不同，使得對(duì)于公司并購(gòu)績(jī)效沒(méi)有達(dá)

2、成統(tǒng)一的結(jié)論。并且因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)有其特殊性,對(duì)并購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)的影響是不一樣的。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)并購(gòu)活動(dòng)活躍的情況下,本文對(duì)房地產(chǎn)上市公司的并購(gòu)績(jī)效及其影響因素進(jìn)行研究,并針對(duì)性的提出房地產(chǎn)公司并購(gòu)的建議,是具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。
　　我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展取得了很大成就,房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。但目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)還存在著諸如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置不合理，優(yōu)質(zhì)企業(yè)較少等問(wèn)題，伴隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，從2011年起

3、房地產(chǎn)行業(yè)形成了一股規(guī)模較大的的并購(gòu)浪潮。居于此背景，本文以在房地產(chǎn)上市公司云南城投為例，分析研究了其從2010年至2013年發(fā)生的符合企業(yè)并購(gòu)定義且規(guī)模較大的8起并購(gòu)事件所獲得的績(jī)效狀況?；诓煌难芯恳暯欠謩e采用事件研究法、財(cái)務(wù)分析法和經(jīng)濟(jì)增加值三種方法對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)事件進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。
　　研究結(jié)果表明云南城投基于股東財(cái)富角度的績(jī)效獲得狀況為短期基本實(shí)現(xiàn)獲利，但長(zhǎng)期績(jī)效都為負(fù)?；谪?cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度的績(jī)效狀況為考察期內(nèi)先減后增的變