我國房地產(chǎn)企業(yè)并購績效案例分析——以云南城投并購案為例

1、 分類號(hào) 分類號(hào) 密 級(jí) _ U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼

2、 _ 會(huì) 計(jì) 碩士研究生學(xué)位論文 我國房地產(chǎn)企業(yè)并購績效案例分析——以云南城投并購案為例 學(xué)院（部、所）： 學(xué)院（部、所）： 會(huì)計(jì)學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué)院 專 業(yè)： 業(yè)： 會(huì) 計(jì) 姓 名： 名： 張 堅(jiān) 導(dǎo) 師： 師： 李 紅 琨 論文起止時(shí)間：2014 年

3、 5 月~2015 年 3 月 i 摘要 企業(yè)并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)展、經(jīng)濟(jì)協(xié)同、提高競爭力的有效手段，從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度來看，并購也是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰并實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源有效配置的重要途徑之一。但并非所有的企業(yè)并購都是成功的，成功的并購可以實(shí)現(xiàn)以上給企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的好處，失敗的并購卻會(huì)造成企業(yè)價(jià)值的損毀和社會(huì)資源的浪費(fèi)。企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)是考察企業(yè)并購是否成功的重要方式，國內(nèi)外很多學(xué)者都對(duì)并購活動(dòng)能否改善上市公司的績效進(jìn)行研究。由于對(duì)并購績效研究的

4、角度和方法不同，使得對(duì)于公司并購績效沒有達(dá)成統(tǒng)一的結(jié)論。并且因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)有其特殊性,對(duì)并購對(duì)業(yè)績的影響是不一樣的。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)并購活動(dòng)活躍的情況下,本文對(duì)房地產(chǎn)上市公司的并購績效及其影響因素進(jìn)行研究,并針對(duì)性的提出房地產(chǎn)公司并購的建議,是具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。 我國房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展取得了很大成就,房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。但目前我國房地產(chǎn)行業(yè)還存在著諸如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置不合理，優(yōu)質(zhì)企業(yè)較少等問題，伴隨著國家宏

5、觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，從 2011 年起房地產(chǎn)行業(yè)形成了一股規(guī)模較大的的并購浪潮。居于此背景，本文以在房地產(chǎn)上市公司云南城投為例，分析研究了其從 2010 年至 2013 年發(fā)生的符合企業(yè)并購定義且規(guī)模較大的 8 起并購事件所獲得的績效狀況。基于不同的研究視角分別采用事件研究法、財(cái)務(wù)分析法和經(jīng)濟(jì)增加值三種方法對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購事件進(jìn)行績效評(píng)價(jià)。 研究結(jié)果表明云南城投基于股東財(cái)富角度的績效獲得狀況為短期基本實(shí)現(xiàn)獲利，但長期績效都為負(fù)。基于財(cái)務(wù)數(shù)

6、據(jù)角度的績效狀況為考察期內(nèi)先減后增的變化趨勢(shì)。在對(duì)是否獲得績效考察的同時(shí)分析了企業(yè)并購績效產(chǎn)生的影響因素，主要包括行業(yè)發(fā)展和企業(yè)并購動(dòng)因等方面。文中還對(duì)三種績效研究方法的適用性作出評(píng)價(jià)，結(jié)論是事件研究法可較好的對(duì)單起并購案例績效狀況進(jìn)行考察，而財(cái)務(wù)分析法和 EVA 評(píng)價(jià)法只能考察企業(yè)整體的并購績效。論文最后從內(nèi)外部層面分別提出提高我國房地產(chǎn)行業(yè)績效的措施建議。 關(guān)鍵詞： 關(guān)鍵詞：并購績效；房地產(chǎn)企業(yè)；事件研究法；財(cái)務(wù)分析法；EVA 評(píng)價(jià)