基于VaR-GARCH模型的石油期貨價格波動特征及風(fēng)險研究.pdf

1、“特殊的資源”-石油，它不僅被各國公認(rèn)為是一種戰(zhàn)用物資，同時又被定義為是一種不可再生的能源，各個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都依賴于它。19世紀(jì)以來，因各國工業(yè)社會的進(jìn)步,全球彌漫著經(jīng)濟(jì)進(jìn)步與資源短缺的兩重壓力,而資源的短缺已然成為各國所面臨的核心難題,受到越來越多國家的重視，石油毫無例外的成為國際社會重點研究的對象。石油的“不可再生”的特征決定了石油的價格將不同于一般商品，而歷史的進(jìn)程也一次次的印證的這句話的真實性。本世紀(jì)初以來到當(dāng)前,石油價格不斷

2、出現(xiàn)大幅波動,尤其典型且嚴(yán)重的2007-2008期間石油價格波動為例,石油價格的波動幅度和波動出現(xiàn)頻率都達(dá)到歷史性突破，國際原油價從初始40美元/桶在一年期限不到的時間里極速上調(diào)到140美元/桶的天價,其后又開始大幅下調(diào),突破60美元/桶。我國是石油凈進(jìn)口國，對石油的依賴也隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展日益強烈，而如此劇烈的波動不僅會給我國依賴石油的產(chǎn)業(yè)帶來巨大的價格風(fēng)險，也會損害我國國民經(jīng)濟(jì)利益。石油的“戰(zhàn)略性”特征決定了其價格決定權(quán)背后隱含

3、的國際話語權(quán)問題。如今，石油價格的話語權(quán)被以O(shè)PEC為代表的石油產(chǎn)出國以及石油期貨市場發(fā)達(dá)的以美國、倫敦為代表的少數(shù)國家所壟斷，我國在國際石油市場沒有話語權(quán)。
　　面對石油價格“話語權(quán)”的薄弱及國際石油價格劇烈震動所帶來的風(fēng)險壓力，我國應(yīng)該如何保障本國利益、避免風(fēng)險。對此，我國在2008年中后期開始開創(chuàng)上海燃料油期貨市場。開展期貨市場是由期貨市場的特殊功能決定的，期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險及價格發(fā)現(xiàn)功能，這兩個功能正好能有有效的改善我國