信息不對(duì)稱視角下會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的影響研究——來(lái)自A股中小板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的一項(xiàng)基本原則，有著五百多年的悠久歷史。一直以來(lái)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性都是會(huì)計(jì)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)之一。有學(xué)者認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與可靠性和相關(guān)性均存在矛盾，堅(jiān)持會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可能會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和可靠性造成不利影響。這個(gè)爭(zhēng)論在2008年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)取消會(huì)計(jì)穩(wěn)健性后顯得尤為激烈。在我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，雖然公允價(jià)值計(jì)量的引入降低了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的重要性，但是穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)仍然占據(jù)著較為重要的地位。資本成本是財(cái)務(wù)管

2、理中一個(gè)非常重要的概念，同時(shí)也是評(píng)價(jià)投融資決策的重要標(biāo)準(zhǔn)。我們知道，企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加權(quán)益資本成本。而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)之一，能夠通過(guò)提供更加干凈的會(huì)計(jì)信息來(lái)發(fā)揮定價(jià)功能和治理功能，降低投資者的預(yù)期投資回報(bào)率。我國(guó)A股中小板市場(chǎng)從2004年成立以來(lái)，十余年的時(shí)間讓其得到了快速地發(fā)展。目前板塊內(nèi)聚集上市公司七百余家，其大多為科技型企業(yè)，且盈利能力較強(qiáng)，生命力旺盛，權(quán)益

3、資本可以說(shuō)是其發(fā)展資金的重要來(lái)源。那么會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)，是否對(duì)權(quán)益資本成本存在重要影響呢？許多學(xué)者認(rèn)為，信息環(huán)境不同，也就是企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度不同，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果會(huì)存在一定差異。那么，信息環(huán)境的不同會(huì)不會(huì)影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的作用呢？
　　為了研究以上問題，本文在相關(guān)文獻(xiàn)回顧和理論分析的基礎(chǔ)上，選取2010年至2014年的A股中小板上市公司為樣本，用OJ模型計(jì)算的值作為權(quán)益資本成本的替代變量

4、，用K-W模型計(jì)算的C-score值以及負(fù)的非累計(jì)應(yīng)計(jì)值分別度量條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性，從兩類穩(wěn)健性的角度實(shí)證分析了前一期會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)后一期權(quán)益資本成本的影響。并在此基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度將全部樣本分為高低信息不對(duì)稱兩組分別進(jìn)行前述研究，比較兩組回歸中會(huì)計(jì)穩(wěn)健性系數(shù)的顯著性以及絕對(duì)值大小。通過(guò)實(shí)證研究，本文主要得出以下結(jié)論：（1）我國(guó)A股中小板普遍存在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但穩(wěn)健性水平并不高；（2）無(wú)論是條件穩(wěn)健性還是非條件穩(wěn)健性

5、，都能夠起到降低權(quán)益資本成本的作用；（3）相比起非條件穩(wěn)健性，條件穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的作用更加明顯；（4）在企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱水平更高的情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的作用更加明顯。
　　由于目前這方面的研究結(jié)論仍然存在爭(zhēng)議，因此對(duì)以上問題進(jìn)行深入探索仍有著重要的理論和實(shí)踐意義。在理論方面，本文的結(jié)論在一定程度上能夠豐富會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和權(quán)益資本成本的相關(guān)文獻(xiàn)；而從信息不對(duì)稱的角度進(jìn)行會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果研究，也能夠拓展這方面研究