政府補助決定與經(jīng)濟效果中的信息不對稱效應(yīng)評估研究：來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、在信息不對稱環(huán)境中，政府和企業(yè)會圍繞補助多寡進行討價還價，政府方由于受財政約束等原因而力圖少補一些，而企業(yè)方則期待多得一些。政企雙方會依據(jù)各自博弈優(yōu)勢去最大限度地掠取對方預(yù)期剩余，其剩余侵占行為最終無疑會對政府補助決定產(chǎn)生影響。同時，理論界與實務(wù)界已達成一個共識，即政府補助行為會對企業(yè)績效和效率產(chǎn)生影響，所以政企雙方剩余侵占行為會通過影響補助決定而對企業(yè)績效和效率產(chǎn)生間接影響。本文核心研究目標便是對上述政府補助決定與經(jīng)濟效果中的信息不對

2、稱效應(yīng)進行定量評估，這無疑有助于深化人們對政府決定和作用機制的認識，最終形成的主要研究結(jié)論可以歸結(jié)為如下三個方面:
　?。ㄒ唬┬畔⒉粚ΨQ環(huán)境中的政企雙方剩余侵占行為對政府補助決定具有重要影響。文章基于異質(zhì)性雙邊隨機邊界模型定量估算了政企雙方于補助行為中的剩余侵占規(guī)模，并據(jù)此分析了剩余侵占效應(yīng)對政府補助決定產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明政府剩余侵占效應(yīng)平均將達成補助壓低于基準補助的51.15％，企業(yè)剩余侵占效應(yīng)則于平均水平上僅將達成補助推高于

3、基準補助的20.06％，所以政企雙方綜合剩余侵占效應(yīng)最終平均將達成補助壓低于基準補助的31.09％。而且政企雙方剩余侵占行為對政府補助決定的影響，于時間維度上、區(qū)域維度上、最終控制人屬性和企業(yè)規(guī)模特征維度上表現(xiàn)出較強的異質(zhì)性。
　　（二）政府補助行為對企業(yè)績效和效率具有顯著影響。文章首先定量評估政府補助行為對企業(yè)績效和效率產(chǎn)生的直接效應(yīng)，以為后續(xù)定量評估政企雙方剩余侵占行為通過影響補助決定而對企業(yè)績效和效率產(chǎn)生的間接效應(yīng)奠定基礎(chǔ)。

4、基于PSM的實證分析結(jié)果顯示政府補助行為顯著地促進了企業(yè)績效水平的提升，同時其也導致了企業(yè)產(chǎn)出效率低下的問題。而且政府補助行為對企業(yè)績效和效率的影響，亦在最終控制人屬性和地區(qū)層面呈現(xiàn)出較強的異質(zhì)性。
　?。ㄈ┬畔⒉粚ΨQ環(huán)境中的政企雙方剩余侵占行為對企業(yè)績效和效率產(chǎn)生了顯著的間接效應(yīng)。文章采用門限面板模型，將被解釋變量設(shè)定為企業(yè)績效或效率，將關(guān)鍵解釋變量設(shè)定為政府補助，將門限變量分別設(shè)定為政府剩余侵占規(guī)模、企業(yè)剩余侵占規(guī)模和政企雙