中國(guó)上市銀行的企業(yè)價(jià)值分析和估值研究.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)逐步完善的過(guò)程中，價(jià)值評(píng)估理論和方法成為人們?nèi)找骊P(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。隨著中國(guó)上市銀行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理念在銀行管理和投資分析中的推廣和應(yīng)用，選用恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)估方法的重要性不言而喻。本文通過(guò)介紹和總結(jié)目前的價(jià)值評(píng)估理論及方法，再結(jié)合中國(guó)上市銀行的自身特點(diǎn)，重點(diǎn)研究股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型，結(jié)合基本面分析對(duì)國(guó)內(nèi)上市銀行企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估值，以期選擇出適合于我國(guó)上市銀行的估值方法及模型。 本文主要分為五個(gè)部

2、分。本文首先討論了本文選題的背景及意義，梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的理論研究，并介紹了本文研究方法與角度。其次，論文論述了企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與模型，從企業(yè)價(jià)值的含義入手，探討分析了影響企業(yè)價(jià)值的因素，詳細(xì)介紹了評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法（例如成本法、市場(chǎng)法和收益法）及其相應(yīng)模型。再次，在前文理論分析的基礎(chǔ)上，從我國(guó)的資本市場(chǎng)環(huán)境和我國(guó)銀行的特征性方面進(jìn)行分析，論述了選擇我國(guó)上市銀行估值模型時(shí)受到的約束。在比較各種價(jià)值評(píng)估方法適用條件的基礎(chǔ)上，得出收益法是當(dāng)

3、前約束條件下最適當(dāng)?shù)纳鲜秀y行價(jià)值評(píng)估方法這一重要結(jié)論，其中又以股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和EVA模型最為適合。最后，選取了興業(yè)銀行作為分析對(duì)象，選用股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和EVA模型結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)環(huán)境及公司基本面對(duì)其公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估探討，得到估值結(jié)果。根據(jù)結(jié)果，比較兩種方法出現(xiàn)的差異，再分析其原因及改進(jìn)方法，并給出相關(guān)建議。 本文的創(chuàng)新與不足： 雖然眾多的文章從理論上介紹了EVA估價(jià)方法及模型，但是關(guān)于如何具體應(yīng)用EVA

4、進(jìn)行評(píng)估的文章卻不多，本文通過(guò)用實(shí)例展示了如何將EVA運(yùn)用于上市銀行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估中。 本文采用了股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法和EVA法同時(shí)對(duì)興業(yè)銀行進(jìn)行估值，并將得到評(píng)估結(jié)果通過(guò)加權(quán)處理，既能體現(xiàn)國(guó)務(wù)院國(guó)資委的國(guó)有企業(yè)（含國(guó)有控股）資產(chǎn)評(píng)估管理中對(duì)評(píng)估方法使用要求的精神（使用兩種以上），也能在一定程度上縮小單個(gè)估值方法得出的估值結(jié)果大于或小于市場(chǎng)交易價(jià)格情況下的估值結(jié)果與市場(chǎng)交易價(jià)格之間的差異。 誠(chéng)然論文仍有一些不足之處。因?yàn)?/p>