行為金融理論在中國股市的應用實證分析.pdf

1、資產定價問題自半個世紀前便成為現代金融理論研究的前沿。有效市場假說（EMH）的提出具有深刻的理論和實踐意義，也因此成為學者和業(yè)內人士研究的基本命題。然而，這一假說卻面臨著證券市場現實狀況的種種挑戰(zhàn)。當諸多現象和有效市場假說原理相違背時，人們在試圖用新的理論來解釋這些市場現象。
　　行為金融理論借鑒多學科方法來探討投資者行為，突破性地在結合心理學、社會學、人類學的基礎上研究資產價格的決定。本文選取了行為金融理論在中國股市的三個應用案

2、例，通實證分析論證其適用于解釋中國股市異?，F象，并針對股市中的非理性行為提出建議。
　　在中國股市IPO抑價問題研究方面，大部分學者以主板市場為考察對象，然而創(chuàng)業(yè)板由于各方面原因IPO抑價問題更為明顯。本文通過選取相關變量進行實證分析，得出影響創(chuàng)業(yè)板高IPO抑價的四大因素，并提出相關建議。
　　創(chuàng)業(yè)板動量效應存在與否也是一直以來的爭論點。本文以創(chuàng)業(yè)板近3年來的390支股票月個股回報率為樣本數據，研究其動量效應，最后得出我國創(chuàng)

3、業(yè)板短期動量效應較明顯的結論，希望能給投資者決策提供一定的參考意見。
　　股票市場上的節(jié)日效應不乏前人研究，但研究者基本著眼于整個中國股市，考慮到中國股市素來有“板塊效應”，筆者將選擇有代表性的旅游行業(yè)為研究對象，通過分析得出旅游行業(yè)具有更明顯的節(jié)日效應。
　　本文共分成4個部分，第一章是引言，先是解釋本文的研究背景和意義，緊接著說明論文框架和內容，最后進行國內外文獻綜述并點明論文創(chuàng)新點。
　　第二章闡述了行為金融理論

4、的基本內容,指出投資者因自身心理和社會等影響,產生行為和認知偏差,而這種偏差正是市場中產生異象的重要原因。并在此基礎上舉例說明行為金融理論在中國股市的應用。
　　第三章首先對創(chuàng)業(yè)板市場高IPO抑價現象進行詳盡實證分析，總結出造成創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率高的主要四因素。再次以贏者組合和輸者組合在持有期的市場表現為基礎，得出我國創(chuàng)業(yè)板短期動量效應較明顯的結論。最后以旅游業(yè)為特定研究對象，選取有代表性的春節(jié)、勞動節(jié)、國慶節(jié)分析旅游板塊的節(jié)日效