創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)融資效率分析.pdf

1、2009年10月，以第一批28家企業(yè)在深圳證券交易所上市交易為標(biāo)志，創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)運(yùn)而生。創(chuàng)業(yè)板市場的誕生為自主創(chuàng)新型、高科技型和高成長型企業(yè)拓寬了融資的渠道，同時也豐富了我國資本市場的內(nèi)涵。創(chuàng)業(yè)板市場成立后發(fā)展迅速，截至2017年2月28日，在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易的企業(yè)已達(dá)到601家。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)總發(fā)行的股本達(dá)2673億股，總市值達(dá)到52862億元，平均發(fā)行市盈率達(dá)到71.26。在國家采取的關(guān)于信息技術(shù)業(yè)扶持政策的推動下，我國信息技術(shù)業(yè)正處

2、于發(fā)展迅速的階段，具有高技術(shù)含量、高附加值特點(diǎn)的信息技術(shù)業(yè)已經(jīng)成為大多數(shù)國家保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長最重要的手段和拉動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動力。但是，創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)發(fā)展中面臨的首要問題就是融資問題，融資難度大、融資效率低下都制約著信息技術(shù)類企業(yè)的問發(fā)展。所以研究創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)的融資效率情況具有較好的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　本文立足于融資效率角度，選取了2013年前在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的54家信息技術(shù)企業(yè)為樣本，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（

3、DEA模型）對樣本企業(yè)2013年、2014年和2015年的融資效率實證分析，實證結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)的綜合技術(shù)效率整體情況偏低，并且達(dá)到綜合技術(shù)效率有效的企業(yè)每年都不超過30％。進(jìn)一步分別對純技術(shù)效率和規(guī)模效率的實證結(jié)果進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)的綜合技術(shù)效率整體情況偏低的原因主要是由于純技術(shù)效率水平的低下。而純技術(shù)效率在一定程度上反映企業(yè)的內(nèi)部管理能力和技術(shù)水平，所以企業(yè)內(nèi)部管理能力和技術(shù)水平是影響創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)

4、類企業(yè)的融資效率的主要因素。
　　本文一共分為五個部分。第一部分是緒論，這部分內(nèi)容主要從論文研究的背景與意義、相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)、論文的研究思路及方法和論文的創(chuàng)新與不足四方面進(jìn)行介紹。
　　第二部分:相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)。本文首先對創(chuàng)業(yè)板市場、信息技術(shù)業(yè)和融資效率這三個概念進(jìn)行界定與介紹，然后從效率理論和融資理論兩方面進(jìn)行了相關(guān)理論基礎(chǔ)的回顧。
　　第三部分:創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)發(fā)展概況與融資現(xiàn)狀。這一章首先從總體規(guī)模、地

5、域分布情況兩方面分析目前創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。然后分別從債權(quán)融資、股權(quán)融資和內(nèi)源融資三方面分析創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。
　　第四部分:創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)企業(yè)融資效率實證研究。這部分是本文的重要部分，首先介紹了DEA模型及其經(jīng)濟(jì)含義，并在第三部分關(guān)于創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類企業(yè)發(fā)展概況與融資結(jié)構(gòu)的分析結(jié)果的基礎(chǔ)上確定輸入指標(biāo)和輸出指標(biāo)。然后利用deap2.1軟件分別測算出2013年、2014年和2015年樣本企業(yè)的綜合技術(shù)效