債券擔(dān)保對(duì)我國(guó)企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響研究.pdf

1、債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分，是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。而一個(gè)有效的企業(yè)債券市場(chǎng)既可以為公司發(fā)展提供規(guī)范、便捷的融資渠道，又可以為各類投資者提供信息公開(kāi)、健康有序的投資渠道，還有利于防止金融體系過(guò)度依賴銀行貸款而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。然而我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)自發(fā)展之初起，發(fā)債主體大多為中央大型國(guó)有企業(yè)，政府在審批債券發(fā)行時(shí)，始終通過(guò)較高門檻嚴(yán)格把關(guān)，企業(yè)債券的資質(zhì)一般較高，具有“準(zhǔn)國(guó)債”的性質(zhì)。

2、>　　此外，2007年以前，我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保方大多是國(guó)家政策性銀行或國(guó)有商業(yè)銀行，有效防范并分擔(dān)了企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期處于零違約率的狀態(tài)。然而隨著我國(guó)信用債市場(chǎng)的擴(kuò)容，以及2007年銀監(jiān)會(huì)叫停銀行擔(dān)保，中國(guó)債券市場(chǎng)的違約事件頻有發(fā)生，信用風(fēng)險(xiǎn)加速集聚并逐漸顯露出來(lái)。
　　由于一方面信用利差作為企業(yè)債券對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，信用利差的大小反映了企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的大??；另一方面信用等級(jí)是衡量債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的重

3、要指標(biāo)，本文選取信用等級(jí)和信用利差兩個(gè)變量作為衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，通過(guò)分析債券擔(dān)保對(duì)于企業(yè)債券信用等級(jí)和信用利差的影響來(lái)進(jìn)一步分析債券擔(dān)保對(duì)于企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　首先，本文對(duì)我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)以及債券擔(dān)保的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)雖然我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)近幾年有了較快發(fā)展，但依然規(guī)模較小，而債券擔(dān)保的發(fā)展更是嚴(yán)重滯后；其次，本文對(duì)企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入分析，在此基礎(chǔ)上，本文立足于中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)實(shí)際情況，選取203