我國銀行間債券市場與交易所債券市場比較研究.pdf

1、經(jīng)過20年多來的建設(shè)，我國債券市場獲得了快速發(fā)展，但與此同時，也存在著許多問題，制約著它的進一步發(fā)展。其中一個重要問題是我國債券市場仍處于分割狀態(tài)，我國銀行間債券市場和交易所債券市場在交易機制、交易主體、交易品種、監(jiān)管主體方面存在割裂現(xiàn)象。四大割裂最終導致我國債券交易市場割裂，迫使兩個市場債券收益率曲線出現(xiàn)背離，難以形成統(tǒng)一的價格。場內(nèi)市場和場外市場不能協(xié)調(diào)發(fā)展，甚至相互隔離，嚴重阻礙了我國債券市場的發(fā)展。盡管跨市場債券品種的逐漸增多對

2、這種分割狀態(tài)有所改善，但是本文認為只有從研究影響我國債券市場分割的原因入手，才能真正解決我國債券市場的分割問題。本文試圖通過對銀行間債券市場和交易所債券市場實證比較分析，來探討目前兩個市場的相互關(guān)系、兩個市場割裂的原因和對我國債券市場發(fā)展的不利影響，進而提出構(gòu)建統(tǒng)一、高效的我國債券市場的對策。 本文一共六章，第一章主要是對我國債券流通市場的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀進行了總結(jié)和簡要概括。第二章是通過對銀行間債券市場和交易所債券市場的整體比較

3、，提出目前中國債券市場存在的交易主體、債券品種、債券托管、監(jiān)管主體四方面的割裂，闡述了現(xiàn)行的交易制度的不完善、不合理。第三章是債券市場流動性的分析。通過對換手率、不同因素對債券市場流動性影響的比較分析，反映了交易所市場債券交易方式的單一和市場均衡機制的脆弱，表明市場分割影響到整個市場的流動性的改善。第四章是對債券市場波動性的分析。分別計量兩個市場上國債價格的波動特點及所受不同因素的影響程度，反映了我國國債市場仍然較為落后，尤其是兩個市場