創(chuàng)業(yè)板新股鎖定期的IPO抑價因素探究.pdf

1、IPO高抑價率的存在會引起國內大量資金非正常的涌入并集中在一級市場，借以賺取高額收益，進一步推漲了IPO的高抑價現象，使得整個市場將IPO高抑價視為一種巨額的無風險利益攫取方式，在整個證券市場上甚至形成了所謂的“新股申購專業(yè)戶”，降低了證券市場的資源配置功能，也很大程度的破壞了整個證券市場的公平性。
　　有別于國外，我國的IPO網下配售具有3個月的鎖定期，這就使得在這3個月的鎖定期內大大增加了整個市場對于新股的投機氛圍，同時也意味

2、著在IPO首日上市流通的只有部分流通股，因此從這個角度而言，我國的IPO抑價在測度及分析時與國外普遍的測度研究具有較大區(qū)別。
　　在這樣的背景下，結合我國3個月持股鎖定期的基本“國情”，所進行的對于我國IPO抑價程度及因素的研究就具有重要的現實意義。由于我國創(chuàng)業(yè)板相對主板市場而言不存在國有股，整個市場的上市企業(yè)基本基于高科技、高風險的中小型企業(yè)，且區(qū)別于主板市場一開始為國有企業(yè)籌資的計劃因素，而是切實的根據公司的發(fā)展需要而進行融資

3、，是市場經濟的產物。因此對創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)進行IPO抑價的研究具有重大意義，能夠更準確的通過研究找出影響我國IPO抑價的原因和影響因素，可以使我們對IPO抑價有更進一步的認識，也為下一階段我國實行注冊制后的證券市場的抑價情況提供一定借鑒及參考，具有一定的理論與實際意義。
　　本文通過選取自2009年10月30日至2012年5月8日為止的313家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，并將網下配售股鎖定期這一“國情”結合到我國的IPO抑價研究中，在