我國貨幣供應量對股票價格的影響研究.pdf

1、隨著我國A股市場的迅速發(fā)展以及股票資產在居民資產配置中的整體比重大幅上升使得股票價格的波動也被投資者給予越來越多的關注，股票價格的決定因素及其產生波動的原因也日益成為學術界和投資者所關注的焦點。本文認為貨幣供應量可以通過價值途徑、供求途徑、直接途徑影響股票價格。通過梳理股票價格決定機制，包括股票投資理論、價格理論和貨幣數量論等，本文以股票價格圍繞價值上下波動和股票價格由其供求關系決定作為基本邏輯，建立了貨幣供應量與股票價格之間關系的理論

2、框架，主要分析了貨幣供應量通過哪些途徑影響股票價格。最后通過對我國2002年至2011年貨幣供應量與股票價格指數變動的實證分析驗證了貨幣供應量對股票價格的影響途徑和影響作用。
　　 本文認為，貨幣供應量可以通過價值途徑、供求途徑、直接途徑影響股票價格。價值途徑指貨幣供應量改變可以導致股票內在價值同向改變，根據基本價值理論，股票價格圍繞其內在價值上下波動，所以將導致股票價格同向改變。供求途徑指貨幣供應量改變可以導致股票供求關系改變

3、，進而導致股票價格改變。供求關系改變可能是由于貨幣供應量改變帶來的財富效應以及投資者預期和偏好的改變，在投機現象嚴重的市場中，投資者預期和偏好的改變對股票供求關系的影響是非常重要的。最后，直接途徑是指貨幣供應量改變直接改變物價水平，而股票作為一種特殊的資產——虛擬資產，其價格水平也將隨之改變。實證檢驗結果表明貨幣供應量中Ml對股票價格有顯著影響，說明我國股票市場受短期流動性影響最強，在貨幣供應量對股票價格的影響機制中，供求途徑對股票價格

4、指數影響最強烈。
　　 本文有助于中央銀行正確看待和處理貨幣政策與股票價格的關系，有助于中央銀行更恰當地制定和執(zhí)行貨幣政策，有助于中央銀行在面對股票價格波動時理性決策應該在哪些界限范圍內介入及引導；其次，本文研究有助于資本市場監(jiān)管者對股票市場的運行規(guī)律及投資者心理預期的理解，正確把握貨幣供應量變化對股票市場總體價格造成的影響，更有效地維護股票市場在合理水平上的穩(wěn)定；最后，本文還有助于對股票市場投資者進行教育，使其更理性地進行股票