滬深股市ST(-ST)股票月度效應(yīng)與超額收益實證研究.pdf

1、書，j：“≮節(jié)’；!’：^在導(dǎo)師的指導(dǎo)下創(chuàng)作完成的學(xué)位論文的知識產(chǎn)權(quán)歸西安理工大學(xué)所有，：：本人今后在使用『；：芝!：妻：：耋之或發(fā)表該論文涉及的研究內(nèi)容時f會注明西安理工大學(xué)。西安理工大學(xué)擁有學(xué)位論文的專喜|：，：’，：、ji≥≥如卞使用權(quán)，’包括：學(xué)?？梢员４鎸W(xué)位論文，可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存；；≥名j二ti一、’z二，，ii|：，婁技術(shù)保密的學(xué)位論文；按照《西安理工大學(xué)學(xué)位論文技術(shù)保密申請表》內(nèi)容進彳亍保密(，附i一姿

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4、散戶蜂擁跟進，但ST股票是否存在“超額收益“與“月度效應(yīng)“，目前仍尚未得到證實，使得ST股票投資面臨潛在的巨大風(fēng)險，基于此，本文擬對ST股票“月度效應(yīng)“與“超額收益“的存在性進行實證研究。在研究內(nèi)容與方法方面，本文首先對ST股票“月度效應(yīng)“的存在性進行了實證研究，其次對ST股票“超額收益”的存在性進行了實證研究，最后對ST股票的持有期收益進行了月度檢驗。其中，對“月度效應(yīng)“的檢驗采用的是異方差顯著性t檢驗；對“超額收益“的研究，從調(diào)整方

5、差和未調(diào)整方差兩個視角展開，顯著水平設(shè)置默認(rèn)水平和經(jīng)驗水平兩種，并根據(jù)數(shù)據(jù)本身的方差齊性特征，也統(tǒng)一采用了異方差顯著性差異t檢驗。從實證結(jié)果來看，ST股票的“月度效應(yīng)“主要體現(xiàn)在正的2月和3月份效應(yīng)和負(fù)的10月份效應(yīng)，水ST股票存在正的2月和5月效應(yīng)和負(fù)的10月效應(yīng)；有關(guān)“超額收益“的研究結(jié)論認(rèn)為，非國有性質(zhì)的ST股票、ST股票和實際發(fā)生資產(chǎn)重組的水ST股票存在“超額收益’’；ST股票持有期超額收益月度檢驗結(jié)果表明，ST和木ST股票月度

6、“超額收益“出現(xiàn)在每年的2月份出現(xiàn)的概率高于其他月份。在研究特色與創(chuàng)新方面，一是提高了研究的針對性。現(xiàn)有研究在檢驗“月度效應(yīng)“與“超額收益“時，通常是對正常上市股票的檢驗，本文主要針對我國ST和水ST股票進行研究，拓展了超額收益和月度效應(yīng)的研究范圍。二是對ST股票的“超額收益“進行了分類檢驗?，F(xiàn)有研究大多將ST股票作為一個整體來研究，并未考慮到將ST股票的總體樣本進行分類，本文在檢驗時將ST股票按照不同控制權(quán)類型和是否發(fā)生資產(chǎn)重組兩個標(biāo)