mba論文偏度風(fēng)險溢酬特征和信息含量pdf

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當方式明確標明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動規(guī)范( 試行) 》。另外，該學(xué)位論文為( ) 課題( 組)的研究成果，獲得( ) 課題( 組) 經(jīng)費或?qū)嶒炇业馁Y助，在( ) 實驗室完成。( 請在以上括號內(nèi)填寫課題或課題組負責(zé)人或?qū)嶒炇颐Q，未有此項聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲

2、明人( 簽名) ：歹毒礪薅掃，牛年r 月洳日摘要偏度風(fēng)險溢酬是己實現(xiàn)偏度與風(fēng)險中性偏度的差，其中包含了豐富的信息含量。本文借鑒N e u b e r g e r ( 2 0 1 2 ) 的分析框架，利用臺灣市場的臺指期權(quán)數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建偏度互換合約，用無模型方法同時提取到了風(fēng)險中性偏度和已實現(xiàn)偏度，研究了偏度風(fēng)險溢酬的特征和信息含量。本文首先分析了偏度風(fēng)險溢酬的特征，發(fā)現(xiàn)臺灣市場存在顯著為正的偏度風(fēng)險溢酬，且偏度風(fēng)險溢酬與風(fēng)險中性偏度的相

3、關(guān)性高達一0 ．9 4 ；偏度風(fēng)險溢酬隨著期限的增長表現(xiàn)出小幅水平震蕩的趨勢。本文隨后從三個方面對偏度風(fēng)險溢酬的信息含量進行了考察，發(fā)現(xiàn)：( 1 ) 偏度風(fēng)險溢酬在橫截面上具有顯著的解釋能力，它是不同于市場因子的新的定價因子；( 2 ) 偏度風(fēng)險溢酬與投資者情緒之間存在顯著負向關(guān)系，且中長期投資者情緒對偏度風(fēng)險溢酬的解釋力度較短期的要大；( 3 ) 不同觀測窗口期內(nèi)偏度風(fēng)險溢酬對由兩種分位點度量的暴跌風(fēng)險均具有顯著的預(yù)測力，卻不能對細分