融資融券交易監(jiān)管法律制度比較研究.pdf

1、融資融券交易制度是一種成熟的證券交易制度,已為很多國家和地區(qū)的證券市場采用,是證券市場一種重要的交易方式,融資融券交易有提高市場流動性、緩沖市場波動、發(fā)現(xiàn)市場合理價格、對沖避險等積極效用,但其所具有的高杠桿性使其同樣具有助漲助跌、增大系統(tǒng)風(fēng)險等消極影響,因而很多成熟證券市場均建立了各自的監(jiān)管法律制度對其進(jìn)行規(guī)范和管理。
　　本文通過對美國、日本、臺灣三地區(qū)融資融券交易監(jiān)管法律制度進(jìn)行比較分析,從監(jiān)管體制、準(zhǔn)入監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)

2、管四個層面進(jìn)行切入,分析了三地區(qū)在監(jiān)管法律制度上各自的特征和差異,并結(jié)合我國的立法現(xiàn)狀,提出了我國對其他國家和地區(qū)相關(guān)制度的借鑒和完善建議。
　　本文共分為六部分,第一部分“融資融券交易監(jiān)管概述”,首先對融資融券的概念、特征以及利弊做了簡要介紹,接著對融資融券交易監(jiān)管的概念做了界定,繼而指出該監(jiān)管所指對象涉及的相關(guān)法律關(guān)系,這些法律關(guān)系的明晰為本文尋求對融資融券交易監(jiān)管的切入提供了必要途徑。最后,對融資融券監(jiān)管法律制度的主要內(nèi)容,

3、其所應(yīng)包括的主要論域做了簡要分析,即融資融券交易監(jiān)管法律制度應(yīng)該包括:監(jiān)管體制、準(zhǔn)入監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管四個部分內(nèi)容。該部分為后五部分的詳細(xì)論述提供了邏輯起點(diǎn)。
　　第二部分“融資融券交易監(jiān)管體制的比較”,首先對監(jiān)管體制概念進(jìn)行了分析,并指出對其包括兩方面的內(nèi)容,一是靜態(tài)的監(jiān)管主體組織形式;二是動態(tài)的監(jiān)管主體行為準(zhǔn)則。其次,從監(jiān)管主體、監(jiān)管法律框架兩個層面分別對美國、日本、臺灣三地區(qū)的監(jiān)管體制進(jìn)行剖析。最后,結(jié)合上文的比較分析

4、,總結(jié)出了美、日、臺三地區(qū)各自市場化、專業(yè)化、雙軌專業(yè)化的監(jiān)管體制。
　　第三部分“融資融券交易準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度的比較”,首先對準(zhǔn)入監(jiān)管的概念進(jìn)行分析,指出準(zhǔn)入監(jiān)管雖應(yīng)在傳統(tǒng)證券交易市場的監(jiān)管框架下完成,但其還應(yīng)包括更高標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入,即其不僅應(yīng)包括對證券商的準(zhǔn)入監(jiān)管,還應(yīng)包括對投資者的準(zhǔn)入監(jiān)管。接下來,文章從證券商的準(zhǔn)入監(jiān)管和投資者的準(zhǔn)入監(jiān)管兩個層面切入,論述了美國、日本、臺灣三地區(qū)在此兩方面的相關(guān)規(guī)定。最后,結(jié)合三地的相關(guān)規(guī)定,對

5、投資者的準(zhǔn)入監(jiān)管和證券商的準(zhǔn)入監(jiān)管法律進(jìn)行了比較制度分析。
　　第四部分“融資融券交易風(fēng)險監(jiān)管法律制度的比較”,首先論述了風(fēng)險監(jiān)管的主要內(nèi)容,其主要涵蓋了如下風(fēng)險監(jiān)管措施:保證金比例、現(xiàn)金比率和代用證券的代用比率、交易額度和交易期限以及對個股的重點(diǎn)監(jiān)管。文章從以上措施入手,對美國、日本、臺灣三地區(qū)的規(guī)定進(jìn)行分析,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行法律制度的分析。
　　第五部分“融資融券交易業(yè)務(wù)監(jiān)管法律制度的比較”,首先論述了業(yè)務(wù)監(jiān)管的主要內(nèi)容

6、,其一是證券資質(zhì)的選擇,其二是對市場失序的交易控制和對市場濫用的信息披露。其次,該部分從以上兩方面對美國、日本、臺灣三地區(qū)在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的有關(guān)規(guī)定做了論述,并就其各自特征進(jìn)行了比較性的總結(jié)。
　　第六部分“我國融資融券交易監(jiān)管法制的檢視及完善”,該部分對我國融資融券交易監(jiān)管法律制度在監(jiān)管體制、準(zhǔn)入監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管的立法現(xiàn)狀進(jìn)行了說明,并結(jié)合第二至五部分對海外成熟證券市場在這方面的比較分析,提出了相應(yīng)的完善建議。