證券保薦制度研究.pdf

1、為了從源頭上提高上市公司的質(zhì)量，促進中國資本市場的健康發(fā)展，中國證監(jiān)會于2004年推出了證券保薦制度。 證券保薦制度是我國資本市場最具深遠意義的制度設(shè)計之一?？梢哉f，證監(jiān)會、投資者從一開始就對保薦制度寄予厚望，希望保薦制度能夠消除以往發(fā)行上市制度的種種弊端。因此，保薦制度實施四年來，一直備受關(guān)注。 然而，我國證券市場發(fā)展的時間還比較短，保薦制度作為一個新生制度，還存在一些問題。要充分實現(xiàn)其價值，就要在實踐中不斷加以完善。

2、本文將對這些問題進行研究和探討。文章主要采用分析現(xiàn)狀--提出問題--比較借鑒--深入分析--解決問題(提出建議)的結(jié)構(gòu)體系。除導(dǎo)言和結(jié)論外，全文共分四章。 第一章“證券保薦制度基礎(chǔ)理論及實踐”介紹了保薦制度的概念及淵源，探討了保薦制度的三個價值，即解決證券市場信息不對稱、降低創(chuàng)業(yè)板的高風險性以及推動證券發(fā)行走向注冊制。最后綜合概括了保薦制度在我國的發(fā)展歷程。 第二章“證券保薦人的法律地位分析”首先討論了保薦人的四個職責，

3、即推薦職責、輔導(dǎo)職責、監(jiān)督職責以及擔保職責。接著探討了保薦人在違反法律法規(guī)時要承擔的刑事、行政、民事等法律責任；為了把保薦人的法律地位分析得更加深入，還比較了保薦機構(gòu)與保薦代表人的責任、保薦人與其他中介服務(wù)機構(gòu)的關(guān)系、保薦人與證券監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)系。 第三章分別從制度設(shè)計、案例的角度對我國保薦制度的現(xiàn)狀進行了深入的分析。目的是發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行制度的不足，以便找到完善保薦制度的切入點。 由于保薦制度起源于英國，發(fā)展于我國香港地區(qū)，我國

4、現(xiàn)行的保薦制度在很大程度上借鑒了香港的經(jīng)驗，所以第四章在借鑒海外保薦制度時選取了英國AIM以及香港創(chuàng)業(yè)板兩個市場。本章從保薦人的準入、職責以及對保薦人的處罰三個方面介紹了英國AIM以及香港創(chuàng)業(yè)板的保薦制度。在此基礎(chǔ)上，歸納了上述兩個市場中保薦制度的特征，分析了其對完善我國保薦制度的借鑒意義。 文章的結(jié)論部分中，筆者認為，應(yīng)當堅持、完善我國的保薦制度。完善我國的保薦制度應(yīng)當主要從強化保薦人的責任、改革保薦人準入資格、延長保薦人持續(xù)