投資者情緒與業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)內(nèi)部人交易的影響研究.pdf

1、中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展取得了顯著的成就，從市場(chǎng)自身運(yùn)行方面，上市公司的質(zhì)量在逐漸提高，股價(jià)對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的反映也更加真實(shí)。而隨著2005年股權(quán)分置改革政策的實(shí)施，私有股份的全流通為我國(guó)上市公司內(nèi)部人交易提供了更多的機(jī)會(huì)。內(nèi)部人交易的行為向外部投資者傳遞了擁有信息優(yōu)勢(shì)的內(nèi)部人對(duì)信息的判斷與利益的攫取過(guò)程，上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告是對(duì)公司業(yè)績(jī)前景的預(yù)估，外部投資者對(duì)待內(nèi)部人交易與業(yè)績(jī)預(yù)告的態(tài)度決定了內(nèi)部人交易的影響效果。那么投資者情緒到底

2、對(duì)內(nèi)部人有什么影響呢？
　　本文在概述內(nèi)部人交易相關(guān)概念與回顧文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以博弈理論分析投資者情緒與內(nèi)部人交易的博弈作用，以股價(jià)累計(jì)超額收益為中心，運(yùn)用事件研究法探究業(yè)績(jī)預(yù)告日附近股價(jià)異常收益的變化。同時(shí)建立多元回歸模型，引入投資者情緒指標(biāo)、業(yè)績(jī)預(yù)告與內(nèi)部人增減持操作的次數(shù)，實(shí)證研究了投資者情緒與業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)內(nèi)部人交易的影響。基于本文的理論研究和實(shí)證結(jié)果，得到以下結(jié)論：首先，在不同市場(chǎng)趨勢(shì)中內(nèi)部人總是執(zhí)行與外界情緒相反的買(mǎi)賣(mài)策略，