自然人大股東控制、高管薪酬粘性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究——基于中小企業(yè)板面板數(shù)據(jù).pdf

1、中小企業(yè)板是深市成立的為中小企業(yè)解決融資難題的一個(gè)獨(dú)立板塊，中小板中自然人控股的民營(yíng)企業(yè)蓬勃發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)中一股獨(dú)大或是幾股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征到底對(duì)企業(yè)價(jià)值有何種方向、程度的影響？近年來，學(xué)者們對(duì)上市公司高管薪酬的關(guān)注度一直持高不下，我國(guó)學(xué)者對(duì)高管薪酬的研究?jī)?nèi)容涉及到方方面面，現(xiàn)在很多學(xué)者已經(jīng)將對(duì)高管薪酬研究的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到高管薪酬粘性上來。目前很多學(xué)者對(duì)高管薪酬粘性在企業(yè)中是否存在、影響因素、特征等進(jìn)行研究分析，但是對(duì)高管薪酬粘性與企業(yè)價(jià)

2、值的關(guān)系卻關(guān)注較少。因此，本文基于中小企業(yè)板面板數(shù)據(jù)分析自然人大股東控制、高管薪酬粘性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。
　　本文選取中小企業(yè)板自然人直接控股的210家上市公司，2012~2015年四年數(shù)據(jù)為樣本，以委托代理、產(chǎn)權(quán)、人力資本、馬斯洛需求層次、雙因素理論為理論基礎(chǔ)，運(yùn)用SPSS20.0統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)自然人大股東控制、高管薪酬粘性與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行相關(guān)性及回歸性分析。實(shí)證分析結(jié)果表明：在中小企業(yè)板自然人直接控股的上市企業(yè)中，大股東持股比例

3、與股權(quán)制衡度均與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)；企業(yè)中高管薪酬粘性特征普遍存在，但是高管薪酬粘性值較低，并且與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系；此外，實(shí)證結(jié)果顯示，第一大股東持股比例與高管薪酬粘性的交叉項(xiàng)與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。依據(jù)實(shí)證分析得出的結(jié)論，本文提出了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以及將高管薪酬粘性特征控制在適當(dāng)范圍內(nèi)的政策建議。
　　本文研究結(jié)果希望能為中小板民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、利用好薪酬粘性特征提供實(shí)際參考，促進(jìn)中小企業(yè)板民營(yíng)企業(yè)更好