大股東控制權(quán)視角下股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究.pdf

1、隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展，創(chuàng)新日益成為企業(yè)提升競爭力的重要手段。創(chuàng)新能力的提升離不開對創(chuàng)新持續(xù)的投入，然而公司股東與管理者對創(chuàng)新投入的態(tài)度是有差別的。對于股東來講，企業(yè)創(chuàng)新能力的提升可以為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供動力，符合股東的利益訴求，因而股東希望提高創(chuàng)新投入水平。然而創(chuàng)新投入風(fēng)險高、周期長、見效慢的特點會對企業(yè)短期業(yè)績形成壓力，影響管理者自身利益的實現(xiàn)，所以管理者對創(chuàng)新投入并不熱衷。股權(quán)激勵作為一種長期激勵手段，可以促使股東與管理者利益趨于一致，

2、共同關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，從而有利于保證企業(yè)創(chuàng)新投入的持續(xù)性。我們在討論高管股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入影響時，不應(yīng)當(dāng)忽略中國上市公司股權(quán)相對集中這一特殊國情。只有充分考慮了大股東控制權(quán)的影響，才能得出與我國公司治理環(huán)境相符合的結(jié)論，為各方?jīng)Q策提供參考。
　　本文從大股東控制權(quán)視角出發(fā)，探討我國上市公司在特有的治理環(huán)境下，股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，并通過區(qū)分大股東持股比例，股權(quán)性質(zhì)以及行業(yè)性質(zhì)等進行深入分析。研究發(fā)現(xiàn)，在不考慮大股東控

3、制權(quán)的情況下，對高管實行股權(quán)激勵可以促進創(chuàng)新投入的增加，這一關(guān)系在加入大股東控制權(quán)后，呈現(xiàn)出一些變化。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|絕對控股時，大股東控制權(quán)與股權(quán)激勵相沖突，大股東控制權(quán)的增強削弱了高管股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入的提升作用;在非絕對控股條件下，當(dāng)股東之間相互監(jiān)督時，大股東控制權(quán)能夠增強股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入的提升作用，而股東間合謀則會削弱高管股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新投入的促進作用。進一步考慮不同股權(quán)性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)下，大股東控制權(quán)對兩者關(guān)系的影響。研