股權(quán)激勵(lì)、大股東控制權(quán)對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究.pdf

1、解決委托代理問(wèn)題不僅要考慮對(duì)管理層的激勵(lì)作用，還應(yīng)該對(duì)管理層進(jìn)行有效監(jiān)督。股權(quán)激勵(lì)與大股東控制權(quán)作為上市公司普遍使用的激勵(lì)模式與監(jiān)督手段，其共同作用下是否能有效抑制上市公司的非效率投資行為，加大股權(quán)激勵(lì)與提高大股東控制權(quán)到底是使管理層投資決策趨向與股東利益一致抑或成為管理層自利行為實(shí)施的助推器是本研究要解決的核心問(wèn)題。
　　本文以A股上市公司2007年-2011年數(shù)據(jù)為研究樣本進(jìn)行多元回歸，探討股權(quán)激勵(lì)與大股東控制權(quán)對(duì)公司投資效率

2、的影響。研究結(jié)論如下:第一，我國(guó)上市公司存在非效率投資行為，并且以過(guò)度投資現(xiàn)象比較嚴(yán)重;第二，股權(quán)激勵(lì)對(duì)抑制非效率投資不能起到積極作用，超預(yù)期的過(guò)度投資成為管理層投資決策自身利益化的工具;第三，大股東控制權(quán)與股權(quán)激勵(lì)雙重作用下企業(yè)管理層的投資決策的非效率問(wèn)題能夠得到有效改善，大股東控制權(quán)加大，管理層的利己的機(jī)會(huì)主義投資決策被壓制，進(jìn)而轉(zhuǎn)向?yàn)楂@得股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)標(biāo)的而努力;第四，在考慮企業(yè)股權(quán)性質(zhì)之后，國(guó)有控股企業(yè)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，大股東控