中小板上市公司外部治理與績效的相關性研究.pdf

1、中小企業(yè)板(以下全都簡稱為中小板)是深圳交易所主板市場的一個重要組成部分,成立的目的在于為主業(yè)突出、具有高成長性和科技含量的中小企業(yè)搭建直接融資平臺,有效解決其融資難的問題。隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展,中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用日益突出,在我國證券市場上，中小板上市公司逐漸成為社會各界關注的焦點。自成立以來,中小板六年多的發(fā)展取得了輝煌的成績,但同時也暴露出諸多不足,在外部治理方面還存在各種各樣的問題。因此,本文在我國中小板市場上選取了

2、2010年以前上市的523家公司作為研究樣本,以2010年的數(shù)據(jù)為窗口,在分析中小板上市公司外部治理現(xiàn)狀的基礎上，基于文獻和理論的研究,從外部治理的四個維度對中小板上市公司外部治理與公司績效的相關關系進行了實證分析。
　　本文實證研究結(jié)果表明:中小板上市公司產(chǎn)品的市場競爭程度、高管變更與公司績效之間存在正相關關系,第一大股東性質(zhì)為國有股的公司績效相對較高。政府干預程度和證監(jiān)會的特別處理會對公司績效產(chǎn)生負面效應,而健全的法律法規(guī)體系

3、的約束有助于公司提高治理效率,提高公司績效。樣本公司年度審計意見與凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值都存在負相關關系,但這種相關性并不顯著。信息披露質(zhì)量與公司績效呈顯著正相關。中小板上市公司的資產(chǎn)負債率與公司績效之間的關系為顯著正向關系,這說明債權治理對公司績效產(chǎn)生了顯著的正面效應。股權集中度、董事會人數(shù)以及總資產(chǎn)的自然對數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)均為正,但是除了公司規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率的相關性具有顯著性外,其余兩個變量與凈資產(chǎn)收益率的相關性不顯著。