國有企業(yè)低價民營化中的控制權(quán)尋租研究——基于方大系的案例分析.pdf

1、—基于方大系的案例分析T H E R E S E A R C H o N T H E R E N l 、．S E E K I N Go F C o N T R O L I N T H EP R o C E S S o F T H E P R I V A T I Z A T I o N o F S T A T E ．O W N E D E N T E R P R I S E學(xué) 號： 2 1 4 1 2 5 3 0 0 0 2 7定稿時間：

2、 2 Q ! 魚生3 且摘要摘要目前，中國的證券市場正處于高速發(fā)展和逐步規(guī)范的階段。一方面民營企業(yè)開始從自然增長轉(zhuǎn)為積極并購，通過希望通過資本運作、兼并重組的方式重新配置既有的社會資源、增強企業(yè)核心競爭力，達到強強聯(lián)合的目的；另一方面為了提升國企的經(jīng)營效率、改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，國有資本開始在“國退民進”的號召下從部分競爭性行業(yè)退出。在這種社會背景下，國有企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給民營企業(yè)的并購事件愈來愈多。在國有企業(yè)民營化的過程中，由于我國國有資

3、產(chǎn)所有者的事實缺位、相關(guān)法律法規(guī)配套不夠完善、市場化程度不夠充分等問題的存在，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程不可避免的滲透了尋租的影子。在政企合謀下，政府官員為了個人私利，傾向于將國有上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給那些低價購買國有資產(chǎn)并讓渡部分超額收益給政府官員作為租金的特定民企。本文即是以國有上市公司轉(zhuǎn)讓控制權(quán)給特定民企這一角度出發(fā)，分析了國有資產(chǎn)低價民營化中出現(xiàn)的問題、政府官員租金的來源以及方式，并提出了若干建議。本文從六個章節(jié)闡述了主要觀點和內(nèi)容：第一章

4、為導(dǎo)論，對文章的選題背景、研究意義、研究目的和框架、研究創(chuàng)新與不足進行介紹；第二章為文獻綜述和基礎(chǔ)理論，對尋租問題、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)私有的概念、政企聯(lián)系和企業(yè)并購的關(guān)系以及國有企業(yè)的委托代理等文獻進行了梳理；并介紹了委托代理理論和尋租理論；第三章為理論分析，這部分深入分析了國有上市公司出讓控制權(quán)的過程中雙方的出讓動機、定價機制以及租金來源，為案例中對方大并購全過程的分析提供了一定的理論基礎(chǔ)。第四章為案例介紹，介紹了方大集團并購歷史以及