我國A股上市家族企業(yè)CEO來源與公司績效研究.pdf

1、家族企業(yè)作為我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，自改革開放以來發(fā)展迅速，但在進(jìn)一步發(fā)展的過程中也面臨著許多問題。其中我們常說的家族企業(yè)CEO來源問題就是家族企業(yè)所面臨的的重大問題之一。企業(yè)的CEO是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，決定著企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。家族企業(yè)CEO的任命決定著家族企業(yè)的發(fā)展命運(yùn)，對家族企業(yè)來講至關(guān)重要。家族企業(yè)的CEO來源與家族企業(yè)的公司績效之間有著密不可分的關(guān)系，對家族企業(yè)來講，CEO的選擇問題也成為家族企業(yè)公司治理的關(guān)鍵。<

2、br>　　本文主要是在前人研究的基礎(chǔ)上，采用實(shí)證分析的方法，對我國A股上市的家族企業(yè)不同的CEO來源與公司績效之間的關(guān)系進(jìn)行了深入地對比分析，以便于為日后我國家族企業(yè)在CEO選擇上提供依據(jù)。理論部分主要是在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)本文研究的需要，給出了家族企業(yè)與職業(yè)經(jīng)理人的界定，并分析了公司績效理論、兩權(quán)分離理論以及公司治理理論等與本文研究相關(guān)的理論，為本文的實(shí)證研究打好理論基礎(chǔ)。我們在以往學(xué)者將家族企業(yè)CEO來源分為來自家族成員和

3、聘用職業(yè)經(jīng)理人的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)分，具體分為以下四種情況：第一，由實(shí)際控制人擔(dān)任家族企業(yè)CEO；第二，由實(shí)際控制人以外的其他家族成員擔(dān)任家族企業(yè)的CEO；第三，由任職前與家族企業(yè)的實(shí)際控制人存在社會(huì)關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任家族企業(yè)的CEO；第四，由任職前與家族企業(yè)的實(shí)際控制人不存在社會(huì)關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任家族企業(yè)的CEO。在此基礎(chǔ)上，通過最小二乘法分別對以上四種情況進(jìn)行了回歸，分別分析了在我國A股上市的家族企業(yè)中不同的CEO來源對公司績效的影

4、響。除此之外，本文還將家族企業(yè)的公司成長性水平考慮在內(nèi)，加入交乘項(xiàng)進(jìn)行回歸，深入研究了在家族企業(yè)不同水平的成長性下，家族企業(yè)不同的CEO來源與公司績效的關(guān)系。
　　通過本文回歸結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，在我國A股上市的家族企業(yè)中，由職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任家族企業(yè)CEO與公司業(yè)績之間存在著正向關(guān)系；即由職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任家族企業(yè)的CEO在一定程度上有利于公司績效的提高。由實(shí)際控制人以外的其他家族成員擔(dān)任家族企業(yè)的CEO也與公司業(yè)績之間有著明顯的正相關(guān)關(guān)系，

5、即由實(shí)際控制人以外的家族成員擔(dān)任CEO較由實(shí)際控制人擔(dān)任CEO的家族企業(yè)的公司績效要好。由任職前與家族企業(yè)的實(shí)際控制人不存在社會(huì)關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任家族企業(yè)CEO對家族企業(yè)公司績效的提高有著積極的作用。在結(jié)合公司成長性的情況下，我們發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)在公司成長性水平較弱時(shí)，引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人有利于推動(dòng)公司的發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績的提高。希望通過本文的研究，能為我國日后家族企業(yè)CEO的任命提供依據(jù)，解決我國家族企業(yè)在CEO選擇中所面臨的難題，從而推