企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量對債務(wù)契約影響的實證研究.pdf

1、在我國證券市場不斷發(fā)展、市場競爭日益激烈的今天，很多企業(yè)熱衷于以增加投資來擴大資產(chǎn)規(guī)模，而對投資以后的資產(chǎn)管理卻沒有給予足夠的重視。而資產(chǎn)質(zhì)量不僅是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，更是管理質(zhì)量的體現(xiàn)。國際金融危機的蔓延和發(fā)酵使得貸款的矛盾更加突出，如何做到以較低成本獲得高額度的債務(wù)融資，對于上市公司擴大生產(chǎn)能力、完善資金鏈、提高整體競爭力，具有重要的意義。學(xué)術(shù)界對會計信息債務(wù)契約有用性進(jìn)行了大量研究，并取得了很多有意義的研究成果，鑒于資產(chǎn)質(zhì)量信息在會計

2、信息中的重要地位，本文考察了企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量對債務(wù)契約的影響。
　　 本文以我國滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究對象，從保值性、結(jié)構(gòu)性、周轉(zhuǎn)性、盈利性、獲現(xiàn)性五方面選取了12個財務(wù)指標(biāo)作為衡量企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的原始指標(biāo)，對其2007年至2011年年度財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，構(gòu)建了企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量5個公共因子和綜合指標(biāo)，并分別將其作自變量，與債務(wù)可獲得性和債務(wù)成本指標(biāo)建立多元回歸模型，檢驗企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量對債務(wù)可獲得性及債務(wù)成本的影響。實證結(jié)果

3、表明，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體上對債務(wù)契約有重要影響，具體而言:我國制造業(yè)企業(yè)資產(chǎn)的保值狀況普遍比較好，資產(chǎn)整體流動性較強，整體盈利水平一般，各個企業(yè)固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的盈利能力并不均衡;企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量與債務(wù)成本顯著負(fù)相關(guān)，與債務(wù)可獲得性正相關(guān)但不顯著，在一定程度上表明，我國銀行的風(fēng)險管理和利率市場化進(jìn)程取得了一定的成效;資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力對債務(wù)契約具有顯著的影響，資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力的提升可以有效提高企業(yè)債務(wù)可獲得性并降低債務(wù)成本;而資產(chǎn)的盈利能力及