企業(yè)資產質量對債務契約影響的實證研究.pdf

1、在我國證券市場不斷發(fā)展、市場競爭日益激烈的今天，很多企業(yè)熱衷于以增加投資來擴大資產規(guī)模，而對投資以后的資產管理卻沒有給予足夠的重視。而資產質量不僅是企業(yè)發(fā)展的基礎，更是管理質量的體現(xiàn)。國際金融危機的蔓延和發(fā)酵使得貸款的矛盾更加突出，如何做到以較低成本獲得高額度的債務融資，對于上市公司擴大生產能力、完善資金鏈、提高整體競爭力，具有重要的意義。學術界對會計信息債務契約有用性進行了大量研究，并取得了很多有意義的研究成果，鑒于資產質量信息在會計

2、信息中的重要地位，本文考察了企業(yè)資產質量對債務契約的影響。
　　 本文以我國滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究對象，從保值性、結構性、周轉性、盈利性、獲現(xiàn)性五方面選取了12個財務指標作為衡量企業(yè)資產質量的原始指標，對其2007年至2011年年度財務報表數(shù)據(jù)進行因子分析，構建了企業(yè)資產質量5個公共因子和綜合指標，并分別將其作自變量，與債務可獲得性和債務成本指標建立多元回歸模型，檢驗企業(yè)資產質量對債務可獲得性及債務成本的影響。實證結果

3、表明，企業(yè)資產質量總體上對債務契約有重要影響，具體而言:我國制造業(yè)企業(yè)資產的保值狀況普遍比較好，資產整體流動性較強，整體盈利水平一般，各個企業(yè)固定資產和流動資產的盈利能力并不均衡;企業(yè)整體資產質量與債務成本顯著負相關，與債務可獲得性正相關但不顯著，在一定程度上表明，我國銀行的風險管理和利率市場化進程取得了一定的成效;資產的獲現(xiàn)能力對債務契約具有顯著的影響，資產的獲現(xiàn)能力的提升可以有效提高企業(yè)債務可獲得性并降低債務成本;而資產的盈利能力及