基于模糊綜合評價法的跨國并購財務(wù)風(fēng)險評估——以中海油并購尼克森為例.pdf

1、在全球化的浪潮下，企業(yè)想要快速提升競爭力，并購是大多數(shù)企業(yè)的優(yōu)先選擇。2008年全球金融危機的爆發(fā)，中國企業(yè)并購的次數(shù)不斷增多。成功的并購將有效地增強企業(yè)的競爭力，而失敗的并購將嚴重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，企業(yè)在進行跨國并購的過程中，對風(fēng)險的關(guān)注和把控非常重要。如何評估企業(yè)并購中的風(fēng)險尤其是財務(wù)風(fēng)險，這成為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界十分關(guān)注的一個問題。本文以企業(yè)跨國并購中的財務(wù)風(fēng)險評估為立足點，對企業(yè)跨國并購過程的財務(wù)風(fēng)險

2、進行細分，在此基礎(chǔ)上運用模糊綜合評價法評估企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險的大小。并且以中海油并購尼克森為例，對所涉及的主要財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式、評估方法進行分析。
　　本文首先闡述了當(dāng)前跨國并購財務(wù)風(fēng)險評估的研究背景和意義，指出了跨國并購是我國企業(yè)做大做強的必由之路。而如何規(guī)避跨國并購中過大的財務(wù)風(fēng)險，換言之，如何較客觀地評估跨國并購中的財務(wù)風(fēng)險，這是一個十分重要的問題。為了對該問題進行深入地研究和分析，本文首先回顧了有關(guān)跨國并購財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)

3、涵、表現(xiàn)形式、評估方法及模糊綜合評價法等四個方面的文獻，并對這些文獻進行整理、歸納和評述。然后，本文介紹了關(guān)于跨國并購內(nèi)涵、跨國并購財務(wù)風(fēng)險內(nèi)涵及表現(xiàn)形式、風(fēng)險評估方法和模糊綜合評價法等方面的理論知識，為后面的案例分析打下了堅實的基礎(chǔ)。再后，介紹了中海油和尼克森公司的概況以及并購的背景。針對中海油并購尼克森過程中的財務(wù)風(fēng)險，將之分為定價風(fēng)險、融資風(fēng)險、償債風(fēng)險、財務(wù)整合風(fēng)險，進行深入具體地分析。由此得出結(jié)論，跨國并購財務(wù)風(fēng)險是一個影響因

4、素多且各影響因素之間聯(lián)系緊密的復(fù)雜問題。將收集回的評價結(jié)果進行處理，運用模糊綜合評價法對評價結(jié)果進行量化加工，以達到盡可能準確評估并購過程中財務(wù)風(fēng)險大小的目的。本文通過對具體案例運用模糊綜合評價法進行量化評估，證明了模糊綜合評價法是一種針對復(fù)雜、模糊的問題進行評估的有效方法。本文的最后部分，是介紹關(guān)于運用模糊綜合評價法的一些結(jié)論和啟示。
　　本文有以下幾處特點和創(chuàng)新:第一，過去關(guān)于跨國并購財務(wù)風(fēng)險的文獻很多，但是關(guān)于定量評估財務(wù)風(fēng)

5、險大小的文獻是比較少的。本文采用模糊綜合評價法，通過收集專家學(xué)者的具體意見，建立模型評估跨國并購中財務(wù)風(fēng)險的大小。第二，運用模糊綜合評價法中最關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)就是確立指標的權(quán)重，針對這個環(huán)節(jié)以往文獻的做法多是通過層次分析法軟件來實現(xiàn)。但由于層次分析法軟件使用復(fù)雜，不易推廣使用。因此本文著重介紹的Excel層次分析法可以大大簡化使用過程，使得模糊綜合評價法便于推廣。第三，在確立權(quán)重的過程中得到的權(quán)重數(shù)據(jù)要經(jīng)過一致性檢驗才能確定是否最終能夠使