終極控制權(quán)對企業(yè)關(guān)聯(lián)交易及經(jīng)營績效的影響研究——來自滬市的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、終極控股股東廣泛存在于我國上市公司中，終極控股股東為謀求自身利益利用其控制權(quán)對上市公司實施一系列的控制行為，進而影響企業(yè)經(jīng)營決策和經(jīng)營績效。我國上市公司股權(quán)高度集中，治理結(jié)構(gòu)尚不完善，監(jiān)管體制較為薄弱，這都為終極控股股東利用關(guān)聯(lián)交易攫取控制權(quán)私利提供了極大的便利。掏空性關(guān)聯(lián)交易的頻繁發(fā)生嚴重損害了上市公司的利益。所以，本文對終極控制權(quán)、企業(yè)關(guān)聯(lián)交易與經(jīng)營績效之間的關(guān)系進行實證分析，并以此為基礎(chǔ)提出相關(guān)建議。
　　本文以我國2012

2、-2014年滬市A股上市公司1899組有效數(shù)據(jù)為研究樣本，運用多元回歸模型分析終極控制權(quán)對企業(yè)關(guān)聯(lián)交易及經(jīng)營績效的影響。其中采用因子分析的方法綜合從營運能力、盈利能力、償債能力以及發(fā)展能力對上市公司的經(jīng)營績效進行測度，用綜合得分的結(jié)果代表上市公司的經(jīng)營績效，在分析終極控制權(quán)對企業(yè)經(jīng)營績效影響的基礎(chǔ)之上，著重探究關(guān)聯(lián)交易在其中起到的中介作用。研究得到：企業(yè)關(guān)聯(lián)交易在終極控股股東控制權(quán)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中起著一定程度的遮掩效應(yīng)，關(guān)聯(lián)交

3、易對企業(yè)績效的負向影響減弱了終極控股股東控制權(quán)對績效總體的正向影響；企業(yè)關(guān)聯(lián)交易在終極控股股東所有權(quán)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中的中介效應(yīng)不顯著，但較高的所有權(quán)會增加終極控股股東與企業(yè)利益的一致程度，促使其采取有利于提高企業(yè)經(jīng)營績效的行為；在終極控股股東控制權(quán)與所有權(quán)分離程度較大的情況下，關(guān)聯(lián)交易在其對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中起到較強的中介效應(yīng)，終極控股股東控制權(quán)與所有權(quán)的偏離使其有動機和能力對上市公司經(jīng)營績效進行掏空，而掏空的方式主要是