我國上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司績效的關(guān)系研究——基于深市A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步，現(xiàn)代公司制企業(yè)的快速發(fā)展促使委托-代理關(guān)系問題的進(jìn)一步深化，這是一種必然，因?yàn)樵谖?代理關(guān)系中委托人和代理人作為矛盾的利益雙方，都追求著各自的利益最大化。這兩種利益的矛盾沖突，表現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一個(gè)方面，代理人偏向于將公司的剩余利潤進(jìn)行新項(xiàng)目的投資，這樣做必然會(huì)使委托人的利益受損；另一方面，委托人若要實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，必然會(huì)對(duì)代理人的經(jīng)營行為加以限制，委托人不愿意將本屬于自己的利益交給代理人進(jìn)行冒險(xiǎn)投資

2、。為了有效減少這種矛盾問題的繼續(xù)深化，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)運(yùn)而生。股權(quán)激勵(lì)在國外成熟的資本市場上已經(jīng)經(jīng)過了六十多年的歷史考驗(yàn)，但是在我國，由于起步較晚，且我國特殊的社會(huì)大環(huán)境的作用下，股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展之路很不健康，出現(xiàn)了很多問題，比如，學(xué)術(shù)界上關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的研究沒有規(guī)范化，不僅表現(xiàn)在變量的選擇上，而且研究方法的運(yùn)用也存在著不小的缺陷。在實(shí)務(wù)界，通常存在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的不合理且操作也不合規(guī)等方面的問題，具體表現(xiàn)在方案的設(shè)計(jì)都大同小異，“隨大流”現(xiàn)象

3、比較嚴(yán)重，沒有根據(jù)企業(yè)自身的運(yùn)營特征和發(fā)展需要應(yīng)地制宜地進(jìn)行具體方案的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)，且股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際操作時(shí)存在激勵(lì)模式單一、激勵(lì)有效期過短、激勵(lì)水平普遍偏低等問題，同時(shí)，企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管體系的建設(shè)也不是很完善。
　　本文首先對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究背景做了詳細(xì)的解讀，指出了寫作本文是很有必要性的，不僅具有理論上的指導(dǎo)意義，還深刻剖析了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐意義。然后通過對(duì)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股權(quán)激勵(lì)研究文獻(xiàn)的大量閱讀，綜述了各研究結(jié)論的理論表達(dá)，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)

4、與公司績效二者之間的具體關(guān)系做了詳細(xì)的述評(píng)。然后對(duì)相關(guān)經(jīng)典理論和基本概念進(jìn)行了界定，同時(shí)，本文還對(duì)股權(quán)激勵(lì)的歷史沿革做了詳細(xì)的描述，并對(duì)2006年至2013年期間我國股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀作了具體的統(tǒng)計(jì)分析，通過大量數(shù)據(jù)的研究對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其中存在著不少的問題，在此基礎(chǔ)上，提出本文的兩個(gè)基本假設(shè)。
　　在進(jìn)行具體的實(shí)證分析之前，本文首先選擇了十七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，所得到的結(jié)果作為本文的被解釋變量，這是本文的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)；同時(shí)選擇股權(quán)激

5、勵(lì)水平和股權(quán)激勵(lì)模式作為實(shí)證研究的解釋變量，并以2010年1月1日至2013年12月31日已經(jīng)明確公布了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案的深市A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為本文進(jìn)行研究的樣本數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。然后具體運(yùn)用描述性分析、相關(guān)性分析、多元線性回歸分析和獨(dú)立性T檢驗(yàn)來進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)和公司績效的關(guān)系研究，從而得出本文的研究結(jié)論：股權(quán)激勵(lì)與公司績效無顯著的相關(guān)性；股票期權(quán)的激勵(lì)效果要高于限制性股票的激勵(lì)效果。這說明我國的股權(quán)激勵(lì)還存在著很大的問題，還有著很大的發(fā)