上市公司海外并購的媒體治理效應研究.pdf

1、互聯網在近十幾年的發(fā)展中可謂蒸蒸日上，媒體力量也隨之日益崛起，其在資本市場中發(fā)揮的監(jiān)督、中介作用已經成為填補法律所觸及不到區(qū)域的重要手段。在經濟管理領域中，媒體監(jiān)督對公司治理已然成為了新興熱點研究對象。由于網絡的快速發(fā)展，媒體治理已成為改善金融市場環(huán)境的重要手段，媒體能夠加強信息披露、匯集與擴散降低信息搜集成本，極大地約束公司管理者行為。輿論監(jiān)督對于企業(yè)的投資并購行為也起到舉足輕重的作用。作為發(fā)展中國家，資本市場的對外開放使得海外并購呈

2、現巨幅增加態(tài)勢，為了搶得一席之地，與其他國家展開激烈的國際市場競爭，為此，國內的媒體對不同行業(yè)展開的海外并購行為進行了大量篇幅的報道，尤其近10年來因為網絡而發(fā)展得如火如荼的新興媒體，金融市場有任何風吹草動，其都能迅速將信息傳播于公眾。那么媒體報道的力量對我國的海外并購發(fā)展是否有影響，以及并購后的持續(xù)報道是否對并購后的公司整合起到監(jiān)督作用，畢竟并購是否成功的判斷標準并非在于是否收購交易的一瞬間，而更重要的是我們要繼續(xù)追蹤參與并購行為后的

3、公司整合效果是否理想，檢驗媒體報道是否從中起到了正面的作用。
　　本文以手工收集到的101個我國于 A股上市的公司為研究樣本，以2008—2015年金融危機爆發(fā)后我國資本市場呈現的新特征作為背景期間，利用事件研究法，對所建立的數學模型以統(tǒng)計軟件SPSS21.0進行研究探索，引入媒體關注這個關鍵的自變量，研究我國媒體報道在為海外并購活動中形成的影響機理。在并購前的定價階段，媒體大量報道是否會對并購中時常發(fā)生的高額甚至超額溢價形成有效

4、的抑制作用；次之，在并購的整個過程中，媒體的報道是否影響并購后公司的財務風險；最后并購完成以后，媒體關注對整個海外并購的短期市場反應有著怎樣的作用、長期的績效反應是否會具有良好的效果。
　　實證結果表明：（1）媒體關注對于海外并購的高額溢價能起到有效的抑制作用；（2）在并購當年，媒體關注對于并購后公司的財務風險有一定程度上的控制作用；（3）從市場反應角度來說，媒體關注主并企業(yè)的累計超額收益呈顯著正相關；媒體的關注程度越高，給收購公