政府補(bǔ)助影響因素和經(jīng)濟(jì)效果研究——來自ST公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、目前中國市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型基本已經(jīng)完成，但市場調(diào)控經(jīng)濟(jì)偶有失靈，中國政府在經(jīng)濟(jì)生活中依然扮演著十分重要的角色。政府作為國家公共資源的掌管者，擁有資金、土地、礦產(chǎn)的分配權(quán)，同時也掌控著優(yōu)惠制度制定以及上市資格審核等多項(xiàng)行政審批權(quán)。政府補(bǔ)助是政府用于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和政治目標(biāo)進(jìn)行行政干預(yù)的重要手段，對資本市場和上市公司產(chǎn)生了極大的影響，07年開始，95％以上受補(bǔ)助比例也讓大眾對政府補(bǔ)助的動機(jī)產(chǎn)生懷疑。
　　本文首先對前人的研究結(jié)果進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)

2、對政府補(bǔ)助的影響因素和后果進(jìn)行了不同程度的研究，基于這一事實(shí)，對政府補(bǔ)助的現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助是否表現(xiàn)出新的特點(diǎn)。選取了2007-2014年獲得政府補(bǔ)助的全部A股上市公司為樣本，分行業(yè)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、是否被ST進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國政府補(bǔ)助表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：一是我國政府補(bǔ)助的惠及面十分廣，但補(bǔ)助力度并不相同；二是行業(yè)競爭性較弱的行業(yè)獲得了更多的補(bǔ)助；三是企業(yè)間產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異造成政府補(bǔ)助的巨大區(qū)別；四是ST與非ST企業(yè)獲得政府補(bǔ)助

3、的金額顯然并不相同。通過對中國政府補(bǔ)助現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)以及總結(jié)前人的研究成果，對我國這個具有中國特色的社會主義國家是否因?yàn)橹贫忍攸c(diǎn)，我國政府補(bǔ)助也具有了中國特色產(chǎn)生了疑問：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對政府補(bǔ)助獲取是否產(chǎn)生了決定性作用，對政府補(bǔ)助長期經(jīng)濟(jì)效果是否產(chǎn)生影響？扭虧是否依然是政府補(bǔ)助動機(jī)？
　　本文選取了2007年-2013年新增的ST公司為研究樣本，實(shí)證結(jié)果表明：（1）政治關(guān)聯(lián)、地方富裕程度、行業(yè)競爭性會顯著影響民營企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的多少，國有

4、企業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢，獲得政府補(bǔ)助會明顯超過民營企業(yè)；扭虧、保殼動機(jī)的存在，也會顯著影響企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的多少。（2）政府補(bǔ)助能在當(dāng)年提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效，但是對企業(yè)長期業(yè)績的影響因產(chǎn)權(quán)而發(fā)生差異，民營企業(yè)獲得政府補(bǔ)助能顯著提高企業(yè)的長期績效，國有企業(yè)并不能憑借獲得政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展。
　　本文的創(chuàng)新：本文對扭虧動機(jī)變量的計(jì)量進(jìn)行了創(chuàng)新；在研究政府補(bǔ)助的長期經(jīng)濟(jì)效果時引入了下一年政府補(bǔ)助作為控制變量排除其影響。
　　本文的