創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)與IPO盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、作為會計信息的重要組成部分，近年來盈余管理問題備受關(guān)注，已成為了學術(shù)界和監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的熱點。我國以支持高新科技產(chǎn)品和服務的創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月23日開始正式運作，為風險投資和自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。創(chuàng)業(yè)板市場作為我國主板市場的有效補充，與主板、中小板相比，其嚴重失衡的公司治理結(jié)構(gòu)特征使得管理當局有強烈的動機和充分的條件進行盈余操縱。從某種意義上講，公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度決定了盈余管理的產(chǎn)

2、生程度。因此，深入研究我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)與IPO盈余管理的關(guān)系非常必要。
　　首先，為了觀察我國創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)特征在IPO期間的變化情況，從公司治理結(jié)構(gòu)特征變量的6大角度進行描述性統(tǒng)計分析，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為業(yè)績指標檢驗創(chuàng)業(yè)板市場是否存在IPO效應。然后，利用預收賬款擴展Jones模型和經(jīng)營現(xiàn)金流量擴展Jones模型計算的操縱性應計利潤(DA)衡量IPO盈余管理程度，進行單樣本t檢驗和配對樣本t檢驗，

3、以考察IPO前后盈余管理行為的存在和變化程度。最后，從實證角度解答了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)與IPO盈余管理的內(nèi)在關(guān)系。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板的主體行業(yè)—制造業(yè)為研究對象。實證研究證明，從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)變量看，第一大股東持股比例與IPO盈余管理成U型關(guān)系，即適度的第一大股東持股比例能夠有效抑制IPO盈余管理行為;機構(gòu)投資者持股比例與IPO盈余管理成倒U型關(guān)系，說明引入機構(gòu)投資者可以降低IPO盈余管理行為的發(fā)生頻率;兩職合一、董事會人數(shù)

4、、監(jiān)事會規(guī)模、審計委員會未能約束IPO盈余管理行為;從外部治理結(jié)構(gòu)變量看，董監(jiān)高年薪、管理層持股比例、十大會計師事務所能夠有效遏制IPO盈余管理行為的發(fā)生;風險資本無法約束IPO盈余管理行為;控制變量方面，經(jīng)營規(guī)模能夠促進IPO盈余管理行為的發(fā)生;公司的負債水平是進行IPO盈余管理的誘因之一;凈資產(chǎn)收益率不能反映出創(chuàng)業(yè)板上市公司的真實業(yè)績水平。最后，本文針對理論基礎(chǔ)和實證研究結(jié)果，嘗試對如何完善公司治理結(jié)構(gòu)和抑制盈余管理行為兩個方面提出